传FDD牌照今日发放 通信行业8股或掀炒作浪潮

　　FDD制式4G牌照或将于今日(2月27日)下午发放，中国联通、中国电信内部已经开始准备此事。A股上市公司中，中国联通、中兴通讯、杰赛科技、奥维通信、烽火通信、大唐电信、信维通信、三维通信等股具备爆发潜力。

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　　===本文导读===

　　【市场传闻】消息称FDD牌照27日下午发放

　　【个股解析】通信行业8大概念股价值解析

　　消息称FDD牌照27日下午发放

　　据消息人士透露，FDD制式4G牌照或将于今日(2月27日)下午发放，中国联通、中国电信内部已经开始准备此事。

　　据中关村在线2月27日消息，据了解，工信部将于27日下午15:00再次召集中国联通和中国电信董事长开会，部署FDD 4G牌照发放和后续工作。此前曾有消息称，FDD-LTE牌照将于年前发放，但因为种种原因推迟到了年后。消息人士透露，“本来昨天(2月26日)要发放，但是没有发成，改成了今天。”

　　如果今日正式发放FDD-LTE牌照，对于中国联通、中国电信或是利好。据悉，2013年12月4日，工信部正式发放4G牌照，移动、电信、联通均获得TDD牌照，中国4G时代正式开启。不过，中国联通和中国电信因为网络升级的问题更愿意获得LTE-FDD牌照，所以获得牌照后并没有进行大规模网络建设。与中国联通和中国电信不同的是，TD-LTE制式一直由中国移动在主导，所以中国移动率先在4G网络建设发力。(证券时报网)

　　通信行业8大概念股价值解析

　　中国联通：潜在的国企改革的标的；但A-H溢价过高，调为“中性”评级

　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：王进琎 日期：2015-01-09

　　网业分离是电信行业的长期趋势

　　我们认为中国政府已在促进网业分离，主要表现有2014年成立铁塔公司以及开放中国宽带服务的“最后一公里”。我们认为对运营商主要影响为在价值链中地位的不断下滑。网络运营曾经为三家运营商的核心竞争力，但如今我们发现运营商正被迫从基础的网络运营转型至传统上它们不擅长的运营业务。

　　行业收入增速或将跌至低个位数水平

　　行业收入自2014年7月起同比下滑，从表面上看营改增实施和营销费用的削减直接导致了收入的下降。然而，由于导致此次收入增速下行的根本驱动因素—来自OTT应用的侵蚀、趋于饱和的移动渗透率—更多是结构性的，我们认为此次衰退或为结构性而非周期性的衰弱。

　　联通可能是国企改革的先锋

　　由于中移动在4G业务上的发力，竞争格局于H214再次陷入不平衡状态。我们预计政府可能允许民营资本购入20-30%中国联通的股权或为下一电信行业改革的主题。我们认为“新联通”的管理层将有效地、更重要的是从互联网模式运营来运作联通的资产。

　　估值：下调评级至“中性”，维持目标价人民币5.50元

　　尽管潜在国企改革蕴含估值提升空间，但我们认为目前股价已反映这一利好。又因国企改革尚无清晰时间表，若改革拖延，我们认为联通的基本面仍难以脱离行业性的下行趋势。目前联通A股相比H股溢价已达80%，我们认为上涨空间有限，评级从“买入”下调至“中性”，维持目标价人民币5.50元(基于DCF，WACC为8.6%，g为0%).

　　中兴通讯：高通废除专利免费反向许可，中兴通讯极大受益

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2015-02-11

　　事件要点

　　高通主要整改内容

　　(1)对为在我国境内使用而销售的手机，按整机批发净售价的65%收取专利许可费；

　　(2)向我国被许可人进行专利许可时，将提供专利清单，不得对过期专利收取许可费；

　　(3)不要求我国被许可人将专利进行免费反向许可；

　　(4)在进行无线标准必要专利许可时，不得没有正当理由搭售非无线通信标准必要专利许可；

　　(5)销售基带芯片时不要求我国被许可人签订包含不合理条件的许可协议。

　　取消专利免费反向许可协议中兴通讯专利优势显现

　　截至2013年底，中兴通讯在全球专利拥有量超过5.2万件，累计专利授权量已超过1.6万件，2013年中兴通讯凭借2309件专利位居全球PCT专利申请第二，而在2011年和2012年中兴通讯已连续两年蝉联全球PCT专利申请第一。

　　在最新发布的2014中国专利排行榜中，中兴超过华为登发明授权量榜首，拥有2420项发明。专利壁垒将有效提升中兴通讯的终端产品竞争力。

　　杰赛科技：主营逐季向好，中国电科信产平台凸显

　　类别：公司 研究机构：兴业证券股份有限公司 研究员：唐海清，李明杰 日期：2014-10-31

　　事件：

　　公司发布2014年3季度报告：2014年1-9月公司实现营业收入11.9亿，同比增长13.60%，归属于上市公司股东的净利润4272万，同比下降2.62%；实现基本每股收益0.08元；7-9月实现营业收入4.35亿，同比增长32.2%，归属于上市公司股东的净利润1426万，同比增长17.76%；预计2014年1-12月净利润同比增长-15%-15%。

　　点评：

　　主营逐季向好，全年预计平稳增长，未来稳步向上

　　2014年1-9月公司实现营业收入11.9亿，同比增长13.60%，归属于上市公司股东的净利润4272万，同比下降2.62%；其中，分季度看，7-9月实现营业收入4.35亿，同比增长32.2%，归属于上市公司股东的净利润1426万，同比增长17.76%，收入和利润均呈现逐季向好趋势，主要增长来源于：1)公司网络规划业务在4G带动下恢复快速增长；2)公司PCB业务在军品市场需求增长和份额提升影响而快速增长。

　　全年来看，我们认为，公司在4G和PCB业务拉动下，将保持逐季向好趋势，全年实现平稳增长。

　　展望未来，公司通信规划设计业务有望受益联通4G建设将继续平稳快速增长，同时PCB业务随着珠海厂区产能的头发，将保持快速增长并扩大市场份额，二者将保障公司业绩稳步增长。

　　中长期亮点在于中国电科信息产业平台价值

　　长期看，公司作为云计算一体化解决方案提供商，提供了广州市的云计算顶层设计，未来云计算业务将打开公司长期成长空间。

　　同时，公司最大的亮点在于：背靠中国电科集团，将成为中国电科华南地区的信息产业平台，存在整合和快速发展预期，重点关注。13年，广东省政府与中国电科签署了战略合作框架协议，双方将在通信与导航、云计算、智慧城市等领域展开合作，把广东打造为世界高端电子信息产业基地，这也将推动公司在华南地区、在信息产业领域快速发展。同时，中国电科也确定了资产整合战略，正加快整合步伐，公司作为华南地区的中国电科信息产业平台，未来快速发展可期，未来随着国企改革和军工改革，面临重大机遇。

　　盈利预测：主营看，公司网络规划设计业务和PCB业务将保障公司业绩稳步增长，云计算业务将打开公司长期成长空间。同时，我们建议重点关注公司背靠中国电科集团，作为中国电科华南地区信息产业平台所面临的整合和快速发展机遇，我们维持公司14-16年EPS0.21、0.28、0.33元，重申“增持”评级。

　　风险提示：网络规划业务收入确认缓慢、PCB业务受宏观经济影响下滑、资产整合低于预期

　　奥维通信：顺利扭亏为盈，2015新老业务整装待发

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜 日期：2015-02-27

　　维持“增持”评级 ，目标价11.4 元。公司在2014 年计提4656 万资产减值损失的情况下实现扭亏为盈。2015 年其网优主业将进一步复苏，新业务方面，虚拟养老及军工业务将继续推进，并进入业绩释放期。调整公司2014-2015 年EPS 分别为0.02(下修77%)/0.19 元，参考行业平均估值，给予60 倍PE，对应40 亿市值，上修目标价至11.4 元，增持。

　　主业回暖明显，CMMB 坏账大量计提。公司业绩快报显示，2014 全年实现收入4.4 亿，同比增长28.6%，净利润802 万，较去年同期明显扭亏。业绩反转一方面源自网优行业的复苏，另一方面公司全年严控费用亦成效明显。在扭亏同时，公司共计提了坏账损失4656 万元，主要是广电CMMB 的应收账款，加上2013 年的计提，广电业务的坏账已基本计提完毕，不会再形成拖累。

　　虚拟养老、军工信息化成为突破口。公司虚拟养老业务已在2014 年形成收入，但受制于投入有限，用户拓展未现规模突破，目前主要集中在天津、海南等地。我们判断，公司已在虚拟养老领域抢占了先机，2015年有望加大投入，而日前民政部等十部委联合发布了鼓励民间资本参与养老服务业发展的政策意见，扶持力度将超出市场预期。此外，公司已陆续获得全部的军工资质，并于2014 年获批建立东北地区(辽宁)集群通信系统动员中心，有望在军工信息化领域迈出新的步伐。

　　催化剂：养老业务获得新的区域突破；军工业务有实质性订单落地。

　　风险提示：养老业务竞争加剧；运营商网优推进进程低于市场预期。