集成电路产业投资基金全力布局：或加速整合 八股井喷

　　编者按：近日，业内有着“大基金”之称的中国国家集成电路产业投资基金全面开启布局投资，已在集成电路制造、设计、封装、设备等领域“多点开花”，加速开展对中国集成电路产业链的全面布局，为中国发展成全球半导体强国打下坚实基础。日前，国家集成电路产业投资基金股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司、紫光集团有限公司在京签署三方战略合作协议。未来五年内，国家集成电路产业投资基金拟以股权投资方式给予紫光集团总金额不超过100亿元人民币支持。国家开发银行与紫光集团同日签署开发性金融合作协议，意向合作融资200亿元人民币。这次合作是目前中国集成电路设计领域金额最大的一次产融结合。紫光集团董事长赵伟国表示，集成电路是典型的高资本、高智力和高劳动密集型产业。要实现健康发展，必须要有大规模的资金投入、充足的人力资本及适当可行的产品市场策略。

　　七星电子:设备业务触底,公司业绩望迎来反弹

　　七星电子 002371

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2015-02-17

　　报告摘要:

　　公司是国内电子专用设备龙头企业。公司是国有控股企业,前身为1953年成立的“华北无线电器材联合厂”,被誉为“中国电子工业的摇篮”。公司以集成电路制造工艺技术为核心,集成电路制造设备、混合集成电路和电子元件为主营业务的大型综合性高科技公司,是国内最大的电子装备生产基地和高端的电子元器件制造基地。

　　集成电路和FPD设备打破国外垄断,开拓国内巨大市场。在市场需求和政府大力扶持的有利条件下,集成电路和FPD产业重心正在向大陆转移,为设备类企业提供良好的发展机会。公司的设备打破国外厂商的长期垄断,为开拓国内市场奠定良好基础。2014年大陆拉单晶设备、FPD设备和半导体设备进口额分别为5.71亿美元、29.91亿美元和44.43亿美元。

　　光伏行业回暖和动力锂电池产业快速发展带动设备业务复苏。光伏设备的急剧萎缩是造成公司业绩下滑的主要原因,随着光伏行业的回暖,相关设备的需求有望复苏。动力锂电池行业处于快速成长期,设备需求大,增长快。GBII预测,2015年国内对锂电设备总投资预计达到121亿元,同比增长152%。

　　军工电子元器件业务受益于国防现代化和装备国产化,稳定增长。

　　军工电子行业实行严格的产品研发、生产资质及技术实力认证制度,行业进入壁垒高。加快发展军工电子产业,从而提高国防现代化,更好地维护国家安全。受益于军工国产化政策支持及新产品市场需求规模的增大,公司军工电子元器件类业务保持较快增长。

　　盈利预测。预计公司14/15/16年营收为9.62/11.26/13.10亿元,EPS分别为0.12/0.26/0.34元,当前股价对应动态PE分别为245/112/84倍。考虑到公司的行业地位和长期投资价值,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示。1)公司设备业务销售持续低迷;2)军工电子元器件市场增长不及预期。