有色金属：看好3月有色板块行情 荐5股

　　上周(截至2015年2月27日)海外基本金属总体上涨,金银亦上升,国内稀有金属价格略有回温。美联储主席耶伦24日在参议院听证会上的表态四平八稳,使得美联储加息进程显得扑朔迷离;而希腊与欧元集团在2月20日终于达成协议,希腊退出欧元区风险暂消;春节过后,中国央行在3个多月后再次决定降息,相比较前一次降息,我们相信这次对金属市场的推动效应会更为明显。上周稀土和其它稀有金属价格保持平稳。展望未来,春节后的首个工作日,总理李克强主持召开国务院常务会议,指出应对当前经济下行压力,保持经济运行在合理区间,积极的财政政策必须加力增效。中国政府在基建上的投入力度加大,据国家发改委消息,今年我国将推进一批重大交通基础设施项目建设,继去年4季度国家发改委累计批复逾万亿基建项目后,今年前两月,再次密集批复累计超过千亿元的基建项目。地方两会在1月份已陆续召开,20多个省份均针对“一带一路”的建设进行了破题,预计3月初全国两会“一带一路”的讨论将会步入高潮,两会后各部委可能推出具体措施,具体规划也有望正式出台。3月后随着前期批复项目的密集开工,以及“一带一路”建设的加快推进,3月中下旬国内市场需求有望出现明显好转;另外,中国央行时隔两年多宣布全面降准再加上此次降息,这对市场信心也会形成提振;而未来如果环保查处力度加强,将限制供应;加上节后国储局收储的预期,在目前金属价格处于相对低位的水平下,我们对3月金属价格的恢复持乐观态度。我们认为3月有色板块会有较好的表现,其中更看好稀土和锌,相对看好包钢股份、中金岭南、广晟有色、宝钛股份、赣峰锂业。

　　支撑评级的要点

　　上周海外基本金属总体上涨,金价上涨。LME基本金属价格中除铅外均上涨,其中铜价上涨幅度最大,达3.78%,铅价下挫2.3%。COMEX黄金上涨0.72%、白银上涨1.47%。

　　美国数据好坏不一,中国祭出降息。美国1月CPI同比下降0.1%,为2009年10月以来首次,且远低于12月的增长0.8%。27日欧元区决定延长希腊纾困方案。中国2月汇丰制造业PMI从1月的49.7小幅回升至50.1,高于市场预期的49.5,重新回到荣枯平衡线以上;央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

　　铜供应担忧暂时消除。全球最大的智利国家铜业公司公司一铜矿失火,预计今年2月铜产量至少减少4,000吨,预计到4月份才能恢复。另外全球最大铜矿Escondida提出裁员计划,以削减成本,这意味着产出也将被削减。必和必拓旗下的奥林匹克坝铜矿也宣布将停产6个月,而自由港及力拓则削减今年的投资计划。多个全球大型铜矿商的减产消息让2015年供应增加的担忧暂时消除,有助于铜价止跌回升。

　　锌精矿供应充足。在美国召开的国际锌业年会确定,2015年锌精矿加工费锁定在245美元/吨,同比上调9.8%,而2014年上调幅度是6.2%。由此可见,在全球矿山集中闭坑的2015年,锌精矿仍然供应充足。

　　降息影响正面。由于每年3-5月份为有色金属的消费旺季,因此,此次降息,无疑会在需求旺季期间,进一步提振这些行业。另外,有色金属行业普遍资金紧张,降息和降准无疑有利于行业资金状况的改善,降低财务成本;同时,降息也将提振产业链的信心,目前整个产业链的库存相对比较低,可促进下游和经销商的备货。

　　环保查处力度加强将进一步助推金属价格。加大环保查处力度有利于行业的长期健康发展;而从中短期看,更是将限制产能的扩张,现有产能的利用率也可能受到影响,从而影响金属的供应,而下游的需求相对较稳定,因此我们预计将推动金属价格的上涨。

　　上两周稀土价格平稳,氧化镨钕、氧化镝价格保持稳定。春节后第一周国内稀土市场交易冷清,买卖双方均观望市场,看近期国储政策是否会出台。2月13日,工信部会同公安部等七部门联合下发《关于商请进一步查处稀土违法违规行为的函》,要求有关地方进一步查处稀土违法违规行为,持续严格的监管无疑对稀土价格稳定起到积极作用。

　　上两周其它稀有金属大部分平稳,钼、锂、钽上涨。欧洲钼价上升6.97%,但是国内市场并未出现异常表现,市场有价无市,国内钼精矿库存充足,需求低迷,预计短期内市场维稳运行。

　　上两周碳酸锂价格上涨0.51%。节后国内碳酸锂市场走势仍坚挺,尽管市场交易并不活跃,但多数业内人士认为短期内电池级碳酸锂价格将再次上涨。

　　上两周有色金属板块上涨2.85%,跑赢大盘(沪深300指数上涨1.43%)。其中盛屯矿业表现出色,上涨28.82%;正海磁材表现最差,下跌3.08%。

　　投资建议。由于稀土行业的政策面又趋活跃,包钢股份将转型为轻稀土龙头、而广晟有色未来稀土资源具有较大增长潜力,值得关注;今年供应可能出现短缺的基本金属锌可能提前表现,主要投资标的是中金岭南;受益于军工订单增加,宝钛股份未来业绩有望恢复,建议积极关注。另外,随着对环保关注度的提高,我们认为新能源汽车相关的锂业公司也值得关注,包括赣峰锂业和天齐锂业。(中银国际)