钢铁行业：节后需求尚未启动 期货加速赶底

　　传统周期:节后需求尚未启动,期货加速赶底。

　　节后第二周,钢价呈现加速下跌的态势,其中螺纹期货下跌2.74%,矿石期货下跌6.09%,普氏指数也跌破了60美元的关口。钢厂生产开始逐步恢复,但终端需求尚未启动应是本周产业链上下游价格低迷的基础原因,政府工作报告下调经济增长目标则加重了中长期需求的悲观预期:1、唐山高炉开工率91.64%小幅增加0.09 个百分点;2、社会库存环比增长8.39%,其中长材库存环比增长10.70%;3、2015GDP 增长目标7%,2014 完成7.4%、2015 固定资产投资增速目标15.3%,2014 完成15.3%,顺应结构调整的经济增速放缓,导致钢铁等大宗商品需求情绪蔓延。经济结构调整使得钢铁行业面临中期增长的困境,钢价在本周的表现再次证明了,需求才是影响钢价的主要因素,而产量、库存等其他辅助因素只能起到推波助澜的作用。不过就短期的周期波动而言,我们认为,随着传统旺季到来,需求阶段性回暖应该可以带来钢价阶段性的小幅反弹。虽然过去两年旺季不旺,但自去年7 月触底反弹以来的地产周期提高了今年旺季需求回暖的概率。近期钢价继续下跌实际上有利悲观情绪的释放,一旦终端需求恢复,历史低位钢价、库存,2 月以来主动收缩的钢厂生产,都有可能放大钢价阶段性反弹的幅度。只是旺季需求启动之前,眼下的低迷、短期的乐观与中期的担忧等各种纠结使得产业链价格更多在低位来回震荡。因此,无论选择多空,保持低仓位等待观察应该当前是相对理性的选择。

　　钢铁电商:钢铁电商涨跌不一,契合顶层思路,未来整体长期向好。

　　本周国内钢铁电商股涨跌不一,欧浦钢网  （002711 股吧,行情,资讯,主力买卖）受益于坚实线下仓储物流基础与明晰线上供应链金融盈利模式,本周涨幅达12.69%,五矿发展  （600058 股吧,行情,资讯,主力买卖）周涨幅也达6.66%;由于前期涨幅较大,上海钢联  （300226 股吧,行情,资讯,主力买卖）与生意宝本周分别下跌10.64%、8.55%,此外焦点科技  （002315 股吧,行情,资讯,主力买卖）继续下行。值得注意的是,本周克强总理在政府工作报告中三次提及互联网发展,相关概念迅速升温,可以预见,与互联网深度融合的钢铁电商概念股契合顶层设计思路,中长期投资价值应再次确认,未来向上行情值得期待。

　　投资建议:标配行业,关注具有业绩支撑的龙头、细分领域个股。

　　本周行业指数上涨0.51%,跑赢全A 指数0.53%。虽然两会下调经济增速目标,但在政府力求经济软着陆从而降低市场系统性风险的背景下,依然建议积极配置业绩改善相对确定的个股,如受益于受益硅钢等优势品种回暖的武钢股份  （600005 股吧,行情,资讯,主力买卖）,前期涨幅较小且业绩稳增长的大冶特钢  （000708 股吧,行情,资讯,主力买卖）,超硬材料龙头且受益低油价的四方达  （300179 股吧,行情,资讯,主力买卖）,油气输送用管领域玉龙股份  （601028 股吧,行情,资讯,主力买卖）,转型冶金工程领域龙头并积极优化转型的中钢国际  （000928 股吧,行情,资讯,主力买卖）,具有大宗电商线下优势及协同推进家具电商的欧浦钢网。