国家医保目录大调整在即：超八成药品价格或下降 抢筹六股

　　卫宁软件:商保控费再下一城,风控引擎大有可为

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-03-12

　　报告要点

　　事件描述

　　卫宁软件公告,公司控股子公司新疆卫宁与中华财险签署《关于建设新疆维吾尔自治区保险管理平台战略合作协议》,拟在新疆试点商保理赔管理的新模式,涵盖大病医保、医疗健康险等业务。

　　事件评论

　　公司临床风控引擎的价值正不断兑现,在商保理赔直付市场大有可为。继国家发改委、卫生部、财政部、人社部、民政部、保监会等6部门发布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》以来,各商业保险公司纷纷开展大病医保工作,而大病可谓一块“硬骨头”,历史赔付比例高达90%,对控费引擎的需求尤为迫切。卫宁科技投入200人扎实研究3年,经不断试错之后,提炼了超过400个标准化的大病临床路径,并基于既有电子病历,实时更新、升级风控数据,在医保基金监控智能审核管理、智能数据挖掘、临床医学知识库领域极具稀缺性,并能实现商保和社保结算系统的数据交互,为商保公司开展大病医保、医疗健康险带来福祉。本次与中华财险(每年数百亿的保费收入规模)的合作,可谓复制“亳州模式”,联动医院、社保、商保、患者等多方参与,实现实时控费结算,并将延伸C端院后健康服务。我们认为,在医保控费市场崛起的当下时点,卫宁的临床风控引擎在社保、商保、网售药等多个支付场景大有可为,是公司未来持续性的业绩增长点,2015年将表现出控费大年之势。

　　卫宁兼顾消费者、提供者、支付者三方客户,医疗健康服务大格局已定,只需静待花开。较之宜华健康、运盛实业、模塑科技等其他领域转型医疗服务的企业,我们认为,卫宁软件基于二十多年根植的医疗积淀,其业务格局要远大于以上公司的某一垂直医疗方向,其针对医疗健康市场的三方参与者全面布局优势业务:1、消费者,为C端患者提供医讯通、优孕宝、康信糖尿病管理等APP,按需推送医疗健康服务;2、提供者,即医疗资源的提供者如医院、医生等,为其提供HIS、CIS、PACS等系统,异地执业云等产品;3、支付者,为江苏、浙江、上海、山东、山西、亳州、无锡等多省市为政府搭建医保控费系统,为平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿、中华财险等商保公司开发第三方核保核赔平台。

　　卫宁已经布局健康服务业、医疗保险业、药品服务业三个万亿市场,在医疗IT高景气延续、互联网医疗不断落地之下,兼备业绩支撑&估值提升要素,预计2015-2017年EPS为0.82、1.23、1.84元,维持推荐评级!