房地产利好政策或4月出台 七只概念股或成下一级火箭

　　保利地产:2月销售继续回落,期待Q2推盘高峰的销售放量

　　保利地产 600048

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2015-03-12

　　结论与建议:

　　公司2月单月实现销售金额47亿元,同比下降39.0%,略低于预期。我们认为这主要是由于2月恰逢春节,新推盘量较少所致。公司目前可售货值充足,公司计划3月开始逐步增加推盘量,Q2达到推盘高峰,预计Q2将可新推货值500亿至600亿。预计2015年销售将可增长13%。目前公司A股股价对应2015年PE为6.9倍,PB为1.3倍,估值处于低位,继续给予“买入”的投资建议。

　　公司2月销售情况:公司2月单月实现签约面积37.1万平方米,实现签约金额47.2亿元,同比分别下降45.9%和39.0%,环比分别下降35.1%和35.4%,公司2月销售低于预期。2015年1-2月司累计实现签约面积94.3万平方米,实现签约金额120.2亿元,分别同比下降40.7%和32.1%。

　　受春节因素影响,推盘减少:公司2月销售继续回落主要是由于今年春节落在了2月中旬,公司新推盘量较少。另外,节日前后公司也未做规模性的营销,去化率也略有下降。

　　货值充足,Q2将迎来推盘高峰:公司计划3月开始逐步增加推盘量,Q2达到推盘高峰,预计Q2将可新推货值500亿至600亿。我们认为随着第二次降息影响的逐步释放以及传统销售旺季的来临,公司销售将会逐步恢复。从全年来看,公司2015年的可售货值约为2500亿元,其中新推货值将在2000亿左右,货值充足。我们维持公司2015年销售将增长13%的判断。

　　盈利预测与投资建议:公司作为国内地产行业的龙头企业,拥有出色的产品结构与品牌优势,销售稳健,融资成本低廉,将会在行业集中度提升中受益。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长18.2%、17.6%至144亿元、169亿元,对应EPS分别为1.34元、1.58元,对应目前A股PE分别为6.9倍5.9倍,PB1.3倍。目前公司估值较低,继续给予买入的投资建议。