建筑行业定期报告：一带一路规划将出 新增推荐江河创建

　　宏观:1)央行本周净回笼(含国库现金)530亿元;2)2月CPI同比上升1.4%,PPI同比下降4.8%;3)1-2月固定资产投资(不含农户)3.4万亿元,同比增长13.9%;4)2月人民币贷款增加1.02万亿元广义货币增长12.5%。

　　房地产链:1)政府工作报告定调房地产:"支持"、"促进"成关键词;2)降息后京城房贷折扣依旧,部分银行抬高优惠门槛;3)近八成城市成交上涨4)3月第二周,30大中城市房地产交易量同比增长1.53%,环比增长28.65%。从数据上看,房地产市场销售数据已开始好转。

　　基建:1)山西将新续建17条高速公路,鼓励社会资本参与;2)长三角铁路建设再掀高潮全年计划投资559亿元;3)宁夏投资95.5亿元实施49个公路建设项目;4)广东已制订“一带一路”规划实施方案;交通部:已制定实施“一带一路”建设战略规划工作方案;“一带一路”规划有望两会后发布,各地积极融入规划。“一带一路”成为两会主题,具体规划值得期待。

　　东方园林交流反馈:1)高管团队已趋于稳定;多位元老辞职,引进多位经验、资源丰富高管2)组织变革:三大板块与七大事业部完全打破,设立10大中心;3)园林主业:回款好转,2014年经营收款增长54%;4)新模式:争取所有项目采用金融保障模式,首个PPP项目已经落地;5)生态和环保业务:布局多领域并购任务,涉及污水、固废、土壤修复、小流域治理。预计14~15年EPS0.65、0.60、0.73元。

　　投资建议:本周新增推荐江河创建,当前市场对其主业反转和转型预期都不充分,首次覆盖并强烈推荐,目标价15-17元,请关注公司报告《江河万里,大海为家》。并继续看好家装电商板块,首推转型加快、估值偏低的亚厦股份,敬请关注《家装电商系列之三:三句话看懂家装电商》;另外继续看好基本面优良的确定性品种,推荐中国建筑、中工国际、中材国际、苏交科。

　　风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑。

　　本周市场回顾

　　1、行业:本周大盘上涨4.1%,创业板上涨6.0%,建筑行业上涨2.5%,在整个行业中表现靠后。子行业中,路桥施工领涨,涨幅3.3%,铁路建设上涨3.0%,化学工程上涨2.6%,其余子行业均有不同幅度上涨。

　　2、个股:本周涨幅前五公司是西藏天路(18.69%)、延华智能(16.87%)、美晨科技(16.35%)、东南网架(13.48%)和亚厦股份(10.11%);跌幅居前的是精工钢构、科达股份、苏交科、上海建工和中矿资源。

　　3、其它:本周蒙草抗旱、瑞和股份、洪涛股份发生高管减持;岭南园林发生大宗交易。