春耕+政策 农机种子板块在“风口”(附股)

　　农发种业：值得期待 增持评级　　

　　2015-02-11 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：丁频 夏木

　　[摘要]

　　农发种业发布公告，公司拟设立玉米种子事业部，统筹协调推进玉米种子的科研、育种、生产及市场开发，事业部将统一管理不同区域分公司。首先设立内蒙分公司，负责内蒙市场并拓展东北市场。玉米种子事业部将以品种试验示范为基础，开展玉米种子业务，并促使内蒙分公司与山西潞玉公司、山东中农天泰公司等形成协同效应。董事会同意设立玉米种子事业部和内蒙分公司，要求经营班子尽快办理有关设立事宜并开展后续工作。

　　点评：　　

　　成立玉米事业部表明公司对玉米品种的重视，也是完成“中国种业第一股”目标的必然选择。2011以来，农发种业被打造为中农发集团的种业整合平台，自此公司不断并购种业公司，当前，农发种业已经在小麦种子领域成为第一品牌，在水稻种子上有一定的竞争力，但在市场容量最大的玉米种子上，公司的规模仍较小。成立玉米事业部表明公司将更多地自我运营玉米这个品种，一方面可以通过玉米事业部使下面的内蒙分公司与山西潞玉公司、山东中农天泰公司等形成协同效应，另一方面在总部层面设立事业部更有利于品种的试验和示范，有利于公司对外战略合作，也有利于公司获得更多国家支持。

　　我们认为公司在玉米种子领域的发展模式会分为两条腿走路，1)与国内外科研机构合作，尽快研发出适合中国的玉米品种，从今日公告看，春玉米地区(内蒙、山西)可能是公司考虑的首要战场；2)继续收购兼并战略，寻找有一定体量规模的企业，尽快使玉米种子销售上规模。只有在市场容量最大的玉米种子上占据一定的市场份额，才算在中国的种子产业上占据一席之地。