2015年中国电信将投610亿元建4G网络 10股兴奋

　　宜通世纪:分享4G盛宴,业绩步入快速改善通道

　　宜通世纪 300310

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-02-27

　　报告要点

　　事件描述宜通世纪发布了2014年年度业绩快报。报告显示,公司2014年实现营业收入9.11亿元,同比增长29.12%;实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比增长23.00%。此外,公司发布公告称,公司已成为中国移动广东公司“2015-2016年日常网络调整支撑服务项目”和“2015-2016年网络综合代维服务项目”中标候选人,项目金额预计为8899.03万元和5.79亿元。

　　事件评论

　　4G建设拉动工程服务需求,推动公司收入业绩大幅增长:公司收入和业绩实现快速增长,其原因在于中国移动在2014年启动了大规模TD-LTE基站建设,拉动市场对网络维护及工程服务业务的需求。其中,2014年第四季度公司单季度收入预计将达到3.56亿元,同比大幅增长48%,同时创历史单季度新高;净利润为0.13亿元,同比增长27%。我们认为,当前通信行业景气度高涨,将保障公司主营业务盈利能力持续改善。

　　基站建设进入高峰期,公司主营延续强势表现:我们认为,受益于运营商基站建设,公司主营业务还将在2015年继续快速增长态势。具体说来:1、进入2015年后,公司在广东地区的4G建设招标中屡次获得领先份额,累计金额达9.58亿元,预计将对公司2015-2016收入带来明显改善;2、公司通过产品+服务的服务模式,成功将业务由广州省扩展至湖南、山东、浙江等省份,后续有望在全国范围内参与运营商和铁塔公司的基站建设及网络运维工作;3、展望2015年,中国移动将重点开展农村覆盖和室内覆盖建设,从而带来大量的通信网络工程、维护和优化的业务需求;而中国联通和中国电信的4G网络建设也将全面启动;考虑到公司与运营商合作密切,未来还将继续受益于运营商4G建设投入的集中释放。

　　新业务拓展加速,提供长期成长动力:公司发挥无线技术与工程经验优势,积极开展跨行业合作,加速开拓移动营销等全新业务领域。具体说来:1、公司与新华社广西分社合作,开展医院视频广告运营,目前已与200多家医院签署合作协议部署无线接入点和广告屏;2、公司与运营商合作共同研发信令挖掘技术和建设智慧运营平台,完善线上+线下广告投放的商业模式。我们认为,公司在新业务领域的拓展将为其长期发展提供持续动力。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.21元、0.32元和0.42元,维持对公司“推荐”评级。