全军武器装备采购网首单：军民融合获实质突破 8股井喷

　　海格通信:再次收获北斗订单

　　海格通信 002465

　　研究机构：安信证券 分析师：柳士威 撰写日期：2015-03-17

　　公告摘要:公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,主要为北斗导航及电台等项目,总金额约1.27亿元,约占公司2013年营业总收入的7.54%,合同供货时间为2015年相应月份。

　　安信观点:连续中标军工大订单。公司此次中标是继1月9日斩获1.25亿元北斗导航及电台等项目订货合同后,又一重要成果。一方面说明公司的北斗及电台产品获得了特殊机构客户的高度认可,另一方面也再次印证了我们对于军工北斗行业较高景气度的判断。公司2015年初就累计获得2.52亿军工订单,北斗导航和卫星通信等新业务逐步进入收获期,我们预计未来两年高增长较为确定。

　　国家安全战略背景下,军工信息化行业景气度将持续提升。近期中共中央政治局会议审议通过《国家安全战略纲要》,在国家安全战略背景下,中国军费支出将不断增加,预计2015年中国的国防预算将增加10%左右,而且军工信息化投入比重将继续提升,军工通信领域的北斗导航、卫星通信细分行业将有较高景气度和较大市场空间。

　　内生加外延,打造军工信息化领先企业。经过多年布局,海格已经形成北斗“芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务”的全方位产品研发与服务能力。并不断围绕军工信息化主线进行兼并收购,布局模拟仿真、频谱管理、信息服务以及数字集群等领域,可提供通信+导航一体化的完整解决方案,已成为军工信息化的龙头企业。

　　投资建议:海格通信的北斗导航和卫星通信以及其他新业务规模不断扩大,盈利能力提升明显,2015年年初即陆续斩获大订单,预示全年较高景气度。我们看好公司未来成长性,预计公司2015-2016年净利润增速分别为37.4%和25.9%,对应EPS分别为0.61元和0.76元,维持买入-A的投资评级,目标价30元,建议投资者重点关注。

　　风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险