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　　广汽集团:克莱斯勒国产和国企改革筑底股价

　　广汽集团 601238

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2015-03-06

　　投资要点:

　　维持“增持”评级。广州浪奇、广州友谊等市国资委下属企业引入战投、打造金控平台等多维度国企改革全面展开,广州市国资委改革的力度和决心超出市场预期,我们认为,汽车企业市场化程度高,是各地国企改革的先行先试者,广汽集团的国企改革也将持续深化,激励机制的改善能有效提升公司治理水平,公司业绩与估值双升,维持2014年0.48元的盈利预测,上调2015年预测至0.71(原为0.68),参考其他国企改革概念整车上市公司估值水平,给予2015年20倍PE,上调目标价至14元(原为10元)

　　Jeep国产化临近,公司业绩改善预期提升。①公司公告品牌销售公司业已成立,克莱斯勒Jeep国产化持续推进,预计将于2015年Q4实现国产。我们预计Jeep的热销将促使公司两年内利润翻倍增长。

　　②日系合资品牌加快新车型特别是混合动力车投放节奏,销量业绩有望回升。

　　催化剂:国企改革方案出台;国产Jeep上市。

　　风险提示:日系车销量大幅下滑,克莱斯勒SUV上市时间推迟