行业景气超预期 在线旅游“风口”来临 9股解析

　　光大证券：在线旅游融资、投资、并购升温,价格战力度攀升

　　在线旅游:两周行情回顾　　

　　近两周(14.12.08-14.12.21)道琼斯指数跌0.86%,标准普尔500指数涨0.05%,纳斯达克综合指数跌0.32%。光大在线旅游重点公司指数(携程、去哪儿网、艺龙、途牛、EXPEDIA、PRICELINE用权重拟合)涨3.68%,其中携程涨0.65%、去哪儿网涨19.05%、艺龙涨5.52%、途牛涨3.79%、EXPEDIA跌3.60%、PRICELINE跌2.33%。

　　近期国内在线旅游行业呈现三大热点:一是在线旅游公司纷纷融资(途牛融资1亿多美元,驴妈妈也获得3家银行100亿授信,面包旅行获得5000万美元C轮融资等)。二是双12再打价格大战(携程投入10亿大促,同程让利1.2亿元等)。三是,同程还与万达达成战略合作,掌握更多的线下旅游资源。

　　我们认为,在线旅游业火拼已进入白热阶段,得客源、得旅游要素资源者得天下。因此各大公司一方面无不加快融资、进而借力资本力量加大投入抢占市场份额,另一方面,在行业内部形成合纵联谋,资源优势互补以形成协同效应。未来一年,此态势会进一步加剧,行业内的竞争仍然以牺牲价格和利润来换取份额,美国上市的几大在线旅游公司业绩可能一般,仍建议关注其发生的并购、入股等投资事件带来的机会。

　　在线旅游:行业动态　　

　　1)2014年景区在线门票渗透率突破10%;2)同程与万达旅业达成战略合作,成为首个大规模采购万达旅游产品的OTA,出境游“双十二”收客量全面超途牛;3)大众点评入股食为天,加速O2O布局;4)美团传再获七亿美元融资,红杉资本领投,此前已投资饿了么、食为天等多家O2O;5)途牛获京东、携程等多方1.48亿美元投资;6)携程旅游网与途牛旅游网签署了战略合作协议,7)去哪儿推出海外租车服务,覆盖50多国家;8)驴妈妈推出零风险游记理财钱包“驴游宝”;9)Expedia推出旅游行情表和实时点评。

　　传统旅游:两周行情回顾及行业动态　　

　　近两周上证综指、深证成指、沪深300分别涨5.82%、5.56%和8.27%。

　　休闲旅游板块跌0.25%,重点公司(18家)涨0.14%。个股方面,锦旅B股、东方宾馆、宋城演艺等涨幅居前;众信旅游等跌幅居前。市场热点仍然未轮动到旅游板块,建议在股价较其他板块“相对”下跌阶段,逐步加强关注、以布局来年。

　　传统旅游:1)云南旅游发布<公开发行4亿元公司债券获得中国证监会核准批文公告>;2)西藏旅游发布<重大资产重组事项进展公告>,购买一旅游服务企业部分股权并募集配套资金;3)锦江股份拟向全资子公司上海锦江国际旅馆投资有限公司增资3亿;4)众信旅游发布<关于限制性股票首次授予完成的公告>;5)峨眉山发布<非公开发行有限售条件流通股上市流通的提示性公告>(12月23日,28,268,551股,16.98元/股)。