各地备战国资流动平台 上海国资两平台一马当先

　　从上汽集团成为“划转第一单”，到光明食品集团54.16%股权、上海建工(集团)总公司所持上市公司13.26亿股股份相继无偿划转至上海国盛集团……随着上海两大国资流动平台相继进入实质运作，上海部分国资上市公司或其对应的集团股权与上海国资两大流动平台的“互动”日趋密切。

　　无独有偶。同期，各地国资也展开了一系列的股权划转行为，如合肥国资，涉及的上市公司纷纷发布公告，其股价也普遍被激活。此外，央企层面的股权划转同样暗潮涌动，如上海贝岭宣布其股权将在大股东CEC内部划转。

　　正如复旦大学企业研究所所长张晖明所言，“国资流动平台不是一张简单的‘台子’。”在一系列眼花缭乱的股权划转的背后，市场予以更多预期的则是对企业大刀阔斧改革的渴求和企盼，以及由此带来的公司治理和业绩翻天覆地的变化。因此，从市场表现上看，股权划转往往成为股价的“催化剂”。不过，股权腾挪过后的 “真章”，还要看央企或者各地国资改革的具体进展，其中拥有两个国资流动平台的上海可能是前景最明晰的。

　　上海国资：后续已见“动静”

　　股权划转并由国资流动平台持有，并不是终点，而是起点

　　整个3月份，上海国资所属上市公司的资本运作或者产业合作扑面而来。3月7日，上海光明食品集团旗下的光明乳业宣布筹划重大事项停牌;数天之后，即3月 12日，同属光明集团的上海梅林停牌，理由同样是筹划重大事项;同一天，上汽集团同阿里巴巴合资设立互联网汽车基金……所有这些动作的一个铺垫是此前上述公司或其对应的集团股权都同上海国资流动平台有所“互动”。

　　羊年春节前，自去年三季度起传闻不绝于耳的上海国资流动平台悄然启动。2月 14日，上汽集团成为“划转第一单”，宣布公司控股股东上海汽车工业(集团)总公司下属全资子公司上海汽车工业有限公司拟将其持有的公司3.34亿股股份(占比3.03%)划转给上海国际集团。划转完成后，上汽工业不再持有上汽集团的股权。

　　此后，上海国资流动平台的股权划转相继而至。2 月17日，光明乳业等多家光明食品集团所属的上市公司宣布，上海市国资委将光明食品集团54.16%股权无偿划转至上海国盛集团，加之国盛集团原持有光明集团22.9%的股份，国盛集团对光明集团的持股比例上升至77.06%。同日，上海建工宣布，大股东上海建工(集团)总公司拟将其持有的上市公司 13.26亿股股份(占比29%)无偿划转予上海国盛集团。划转完成后，建工总公司对上市公司持股比例将下降至31.68%，仍为公司控股股东。

　　短短数日内，上海两大国资流动平台悉数进入实质运作。根据定位，国际集团主要掌控金融及产业集团的股权，国盛集团则以产业股权为主。随着改革进程深化，部分国资上市公司股权将逐步划转至上述两大平台之中。

　　“国资流动平台不是一张简单的‘台子’，它是特殊公司，是由国资全资持有的资本经营管理公司，它应该是纯粹的控股型公司，目的就是管理资本。这同以往的一些国资经营公司，无论是管理模式、功能定位等多个方面，都是不同的。从‘管资本’的角度看，基于目前的改革环境，上海的两大国资流动平台都接近较为理想的模式。”复旦大学企业研究所所长张晖明向记者指出。

　　理论上，股权划转并由国资流动平台持有，并不是终点，而是起点。从历史发展看，国盛、国际两大国资管理公司一直存在。“原本这两个国资公司持有股权，倾向于静态的，只是持有，而转型为国资流动平台之后，承担的是管资本的功能，即需要管理运营。”上海天强管理咨询有限公司总经理祝波善告诉记者，正是基于这种“流动”的使命，决定了平台公司不可能以持有为终点，未来势必有进一步运作计划。

　　具体来看，上述三则案例代表了流动平台不同形式的介入：对上海建工的持股，是实现了对上市公司持股的从无到有，但并没有“一步到位”，而是止步于 “30%”的要约收购红线;对光明系的持股，则是在集团层面的“集权”;对上汽集团股权的“收编”，则是理顺上汽总公司内部对上汽集团持股关系的尝试。作为担负着“流动”使命的国资运营平台，其收编股权后的动作显然更值得关注。如，在不会触发要约收购的前提下，上海建工29%的股权“去向”自由度更大，转让效率将会变得更高;而国盛集团拥有了光明集团77.06%股权之后，在股权多元化方面“做文章”的可能性大大提升。