社保基金扩大投资范围 利好城投基建等板块(附股)

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　　渝开发公司中报点评:期间费用率依然相对较高 　

　　业绩概述:2013年上半年，公司实现营业收入2.93亿元，同比增长57.12%；营业利润5614.36万元，同比增长171.44%；归属母公司所有者净利润5593.63万元，同比增长29.94%；基本每股收益0.07元。

　　期间费用率依然相对较高。报告期内，公司综合毛利率为32.31%，同比下降22.64个百分点。期内公司期间费用率27.26%，同比下降21.77个百分点，但近三成的期间费用率在整个行业中处于较高水平。其中，销售费用率5.01%，同比下降9.85个百分点；管理费用率10%，同比下降8.45个百分点；财务费用率12.25%，同比下降3.46个百分点。

　　资金压力较小。期末资产负债率56.34%，剔除预收账款后的真实资产负债率为37.95%，同比下降4.17个百分点，长期资金压力下降；期末账面货币资金8.91亿元，同比增长10.67%，“货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)”为2.14倍，短期资金有保障。

　　2013年公司业绩增长有保障。报告期内，公司的上城时代项目、新干线大厦项目销售情况继续保持增长趋势，经营业绩保持稳定增长。截至报告期末，公司预收账款12.96亿元，为2012年营业收入的2倍，业绩锁定性较强。2013年公司实现年初定下的10亿元营业收入的难度不大，再考虑2012年业绩低基数，今年公司业绩高增长较为明确。

　　项目储备丰富，主业规模有望逐年扩大。从此前披露的2012年报来看，公司共储备3宗地，建筑面积合计51.7万平方米，且土地取得价格比周边其他地块出让价格略低，有一定成本优势。另外，公司土地储备和开发规模逐年扩大，为公司生产经营的平稳健康发展打下了良好的基础。

　　盈利预测和投资评级:随着公司地产开发项目竣工、结转收入增多，未来两年业绩增长较为明确，预计2013-2014年公司每股收益分别为0.21元、0.34元，以最新收盘价3.34元计算，动态PE分别为22倍、13倍，维持公司“增持”投资评级。(重庆晨报)