“互联网+出版”获力挺 文化产业迎风口 10股解析

　　时代出版:业绩稳健增长,新业态积极扩张　

　　类别：公司研究 机构：首创证券有限责任公司 研究员：张炬华 日期：2014-11-04

　　投资要点　　

　　业绩稳健增长,毛利率有所下降:公司发布2014年三季度报,1-9月实现营业收入35.23亿元,同比增长25.46%;实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元,同比增长11.43%;基本每股收益0.56元。公司的销售毛利率为13.44%,较去年同期下降了2.18个百分点。

　　新业态积极扩张,多元化布局现雏形: 2014年半年报显示,除了新媒体业务,公司新业态板块已扩展到教育培训(时代教育职业学校)、影视剧拍摄(时代雅视影视文化有限公司)、科技孵化(时代出版传媒投资研发中心)等领域。传统业务优势也通过数字教育产品为公司提供了新的增长点。公司在新业务拓展上的方向明确,多元化布局已现雏形。

　　市场表现高于行业,长期走势看好:近一年,公司股票涨幅达45.64%,远高于出版行业涨幅14.46%。由于公司估值处于行业内较低水平,总体发展稳健,新业务增长点众多,改革路线清晰,长期走势看好。首次覆盖,暂不评级。

　　风险提示:传统业务下滑风险;新媒体转型人才不足风险;多元业务的管理风险。