商业贸易:找寻优质“转债股” 荐5股
来源:中国证券网 作者:佚名 2015-04-29 13:57:19
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港股消费品估值仍较A股有显著优势
在经历了4月的大幅上涨后,尽管香港消费品行业个股15年以来涨幅已超越A股同业,但从绝对估值上看,港股百货和珠宝品类仍较A股有约40%和60%的折价。
同时因强势消费股可把控稀缺渠道和品牌资源,其对供应商或经销商通常具备显著的议价能力,故虽面临较大的业绩增长压力,但仍可保持远优于周期品公司的现金流。在较低估值水平下,消费品企业大量的派息和回购将提供的良好的安全边际,同时亦使其权益具备类似转债的特征。
投资者结构给予港股中小市值公司系统性重估机会
从流动性上看,4月港股百货、超市、珠宝和家电连锁日均成交额环比分别放大2.6、6.4、1.4和13.7倍,显示赚钱效应对流动性的集聚。
由于香港对于海外投资者而言更多的代表一个新兴的边缘市场,传统上投资倾向于给予大市值龙头公司显著的估值溢价。但随着大陆资金的南下,内资参与度的提升将导致投资者结构改变。我们认为优质中小盘公司将有望获得系统性的估值提升机会。
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我们建议依照:1)高股息回报率;2)潜在业绩拐点;3)事件驱动(减持A股上市公司、港股股权回购和自有物业出售);4)独有业务四条线索选择具备“转债属性”的中小市值公司。
重点推荐:银泰商业、周生生、国美电器、彩生活和神州租车。
风险提示
内地增量资金低于预期;国内终端零售情况低于预期。(广发证券)
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- 名博
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