园林公司试水PPP模式挖掘千亿级市场 5只股受益

　　新型城镇化战略不断推进，园林行业发展正步入新阶段。特别是PPP模式的引入，让曾经备受回款制约的园林企业有望焕发生机。自去年以来，A股园林类上市公司纷纷试水PPP模式，订单累计投资额已达数百亿元。业内人士认为，市政景观工程建设市场未来将蕴藏千亿级的订单，PPP模式的推广将使园林企业突破原有商业模式，获得更多发展机遇。

　　上市公司试水PPP

　　今年以来，包括棕榈园林、东方园林、普邦园林、岭南园林、铁汉生态在内的多家A股园林类上市公司均公告签署了PPP项目。粗略统计，仅年初至今，A股园林公司拿下的PPP订单投资额已接近200亿元。

　　棕榈园林5月5日公告称，公司收到与漯河市人民政府签署的《漯河市沙澧河开发二期工程PPP模式战略合作框架协议书》，合作项目总投资规模约40亿元。

　　普邦园林4月底公告称，公司成为“佛山市三水区乐平镇市政配套建设PPP项目”的中标单位，中标工程规模为5.16亿元，计划建设工期2年。普邦园林预计对公司2015年度及以后年度经营业绩将产生积极的影响。

　　东方园林4月24日公告，收到武汉市江夏区水务局发来的《中标通知书》，确认公司为武汉市江夏区“清水入江”投融资、策划(含规划、设计)、建设、运营一体化项目的中标单位。项目总投资约为51.10亿元。

　　此前，铁汉生态与浙江省德清县下渚湖湿地风景区管委会签署了《德清县下渚湖湿地风景区生态景观建设PPP合作框架协议》，项目投资总额约为10亿元。岭南园林则与安徽肥西县人民政府、中建国际投资(合肥)有限公司签署了《合肥市肥西县园林基建项目PPP战略合作框架协议》，项目包括肥西县环境综合整治项目、园林绿化景观项目、土地复垦及新农村建设项目、综合交通工程项目、以产业化方式建设的保障房项目、产城融合示范区项目等，项目投资额约50亿元。

　　不仅在2015年，自2014年起包括棕榈园林、东方园林、铁汉生态在内的多个园林公司已经开始探索PPP模式。以棕榈园林为例，公司借浔龙河PPP项目，引进生态城镇建设的标准体系，成立平台PPP公司并导入现代农业、休闲观光等新型产业。广发证券认为，园林企业借力PPP模式探索相关多元业务，将实现华丽转身。

　　开发模式待摸索

　　园林行业的回款问题一直为市场所诟病。由于多是中小企业，融资渠道窄、垫资施工现象普遍，资金成为很多企业进一步发展的瓶颈，PPP项目则有望改善这一现状。业内人士认为，目前园林公司还在探索PPP的具体模式，相关公司有望借此突围。

　　“PPP模式属于最近几年新兴的政企合作模式，有一些一线的园林企业已经参与进来。从BTBOT到PPP模式的探索，其实是一个市政园林市场逐步开放的过程，企业有了更多的话语权和实际利益。”中国风景园林网首席运营官张翀在接受中国证券报记者采访时表示。

　　专家指出，与传统BT模式不同，PPP模式是一种社会资本与政府资本合作的模式，一般以股权资本设立项目公司来运作项目，这样可以吸引长期资本入股，项目收益一般比较稳定，可进行项目融资，从而使公司隔离项目风险。同时，PPP模式还利用多重多方协议形式规范各方风险分配，确保合作资本方的地位平等与利益诉求。

　　“相对于原有BT模式，政府从原有债务方转变为权益方，而且政府往往以非现金形式出资，在态度上必然更加积极，行政资源会更加向项目倾斜，以保证项目稳定的现金流。”广发证券分析师唐笑表示，大部分上市园林公司的PPP项目有两个特点：一是设立SPV公司，收益共享，风险共担，降低企业与政府的资金负担;二是收益来源于经营性收入，合同中权责划分明确。

　　以东方园林与中国宜兴环保科技工业园管委会签署的PPP项目为例，该项目采用PPP模式之中的BLT模式(建设-租赁-移交)，即东方园林及引入的第三方公司与工业园管委会下属国有投资公司共同出资成立合资公司，合资公司由东方园林相对控股。而在传统的BT模式下，园林公司一般通过债权融资解决垫款问题。

　　不仅如此，园林企业还在探索多种金融创新方式。东方园林董事长何巧女表示，目前东方园林已成立生态基金，与国开行、农发行等金融机构携手形成战略联盟。“东方园林在生态金融方面探索了很久，PPP是目前有效的解决方法。”何巧女直言。