3D打印技术产业大会召开在即 八股造富能力强

　　华工科技

　　华工科技:布局重构,全面打造物联网制造

　　华工科技 000988

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔,刘洵 撰写日期：2015-05-06

　　制造升级势在必行,物联科技空间巨大.

　　先进制造为强国之路,未来产业升级需求巨大。我国的高端装备制造关键技术的自给率还比较低,对外依赖度较高,相关市场的替代空间较大。国内制造业成本优势正在进一步减弱,制造业升级转型成为必经之路。“中国制造2025”体现国家意志,“一带一路”也将明显拉动大基建项目实施,先进制造迎来前所未有的发展良机。物联科技已经得到普遍认可,近年增长迅速,空间比互联网大数十倍。且制造业是物联网的重要组成部分,未来空间巨大。

　　管理层换届,全面布局智能制造与物联网.

　　新一任管理层上任,制定了“制造向高端,服务型制造”转型的战略,明确了以打造高端装备制造和服务平台的目标。未来公司将围绕“智能制造”和“物联科技”为主线打造平台优势,打开新的发展空间。公司计划以华工赛百为起点,打造服务型平台。其余业务板块提供具体支撑,形成协同效应;以华工激光基于激光领域领先地位和全产业链布局优势,布局智能制造,提供智能工厂解决方案;华工图像提供商品防伪溯源解决方案;华工高理为物联网感知层提供先进传感器;华工正源逐渐从传统通信市场向新型ICT 行业市场转型。公司战略显示,后续将加强资本运营,通过并购等手段,延伸产业链,完善布局。

　　具备核心竞争力,支撑平台化战略实现.

　　公司基本具备物联网从感知层到网络层到应用层三层布局。其旗下5 个核心子公司业务领域均表现出色,占据一席之地。背靠国内优秀理工大学,拥有优秀人才储备和丰富技术积累,具备较强核心竞争力。公司光电及敏感元器件逐步放量,业绩开始反转。

　　风险提示.

　　协同效果低于预期,转型升级进程缓慢。

　　物联网制造业优质标的,给予“买入”评级.

　　公司为物联网制造业优质稀缺标的。背靠优秀理工大学,具有强有力的技术与人才支持,具备核心竞争力。存在持续整合并购,完善物联网平台化预期。我们预计公司15-17 年净利润分别为2.60/3.54/4.78 亿元,对应的EPS 分别为0.29、0.40、0.54 元。我们看好公司平台化发展,给予公司“买入”评级。