中金公司：重申新经济中软件企业的价值 关注信息安全、国产化相关个股

　　行业近况

　　上周计算机板块上涨7.96%，沪深300指数下跌4.03%。计算机跑赢大盘11.99 个百分点，在所有板块中涨幅居于第一位。涨幅居于前列的公司主要是长亮科技、华宇软件、兆日科技、达实智能、东方网力等；跌幅前列的公司主要是大智慧、湘邮科技、方正科技、中电广通、同花顺等。

　　上周计算机板块动态市盈率上行。计算机(中信)板块P/E(TTM)为135.53x，2014 年动态PE(整体法)为112.27x，2015 年动态PE(整体法)为81.51x。从计算机板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比值为8.37，高于近一年来的均值(7.30)。

　　评论

　　政策层面着力培育经济新动力，重申软件企业的入口价值。5 月7日李克强总理到中关村创业大街考察，强调推动大众创业、万众创新；晚间国务院发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》。我们认为，培育新经济、推动传统行业“互联网+”将是未来数年政府工作的重点，软件企业作为传统行业向互联网转型的入口，价值将被重估。重点推荐具备下游行业征信能力的用友网络(多行业ERP)、广联达(建筑领域)，具备医疗行业线下客户优势的东华软件、万达信息，打造体验型消费O2O 闭环的石基信息以及通过并购进军工业互联网的东方国信。

　　《国家安全法草案》强化网络与信息安全规定，基础IT 设施国产化长期战略进一步加强。根据全国人大官网，《国家安全法(草案二次审议稿)》全文已经公布并向全社会公众征求意见。信息安全是实现“互联网+”的基础保证，预计政策层面对信息安全及国产化的支持力度将持续加大；由于IT 系统的复杂性，建设国家信息安全保障体系根本途径在于在关键或基础领域大力支持国产化，通过对国外IT 系统的替代实现信息安全保障体系。国产化方面，首要推荐太极股份、建议关注同有科技；信息安全领域，重申推荐绿盟科技，建议关注启明星辰、北信源、卫士通等个股。

　　估值与建议

　　维持推荐石基信息、广联达、用友软件、恒生电子、太极股份、航天信息。医疗信息化板块继续推荐东华软件、万达信息、数字政通，关注荣科科技、；O2O 领域重申推荐安居宝；移动支付继续推荐新大陆；大数据仍然首推东方国信。

　　风险

　　(1)板块系统性估值回调；(2)政策落地速度不及预期。