国务院发文破除以药补医 l利好医疗板块11股价值解析

　　万达信息:医改深化释放政策红利,公司迎来历史性机遇　　

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-04-02

　　2014年业绩要点:营业收入15.42亿元,同比增长27.18%;净利润1.90亿元,同比增长29.46%,EPS0.39元。拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股,同时派发现金股利1元人民币(含税)。

　　点评:　

　　收购尚未完全并表,盈利质量高。收购四川浩特剩余股权于2014年底调整了方案,因此年报并未并表。2014年中收购的复高和金唐分别实现净利润3661.67万元和2653.19万元,均超出业绩承诺,但由于收购时点原因,两家公司实际并表的净利润仅有1712.82万元。2015年完成并表后,公司业绩将大幅增长。

　　完美布局医疗健康产业,卡位优势明显。2014年公司围绕着三医联动内生外延并举,实现了医疗、医药、医保、健康全产业链完美布局。医疗端:先后收购金唐和复高,补强了区域医疗和医院信息化的实力;医药端:中标上海药品集采平台项目,为未来开展医药电商业务做好铺垫;医保端:自主创新的全流程监控医保控费模式得到了相关部门高度认可;健康端:与上海卫计委合作打造“上海市健康管理云平台”,首创慢病管理O2O模式,开启健康管理新纪元。

　　医改持续深化释放政策红利,公司迎来历史性发展机遇。2015年以来,随着医改不断深入,智慧医疗行业持续迎来政策红利。3月30日,国务院印发了《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020)》,重点提出健康中国云服务计划,首次明确要积极引用移动互联网、云计算、物联网等新技术推动全面健康信息服务和智慧医疗服务。公司作为国内智慧医疗行业的绝对龙头,顺应医改趋势提前完成医疗健康产业链布局,借助行业春风有望实现跨越式发展。

　　投资建议:公司围绕三医联动的方向完成产业链全方位布局,首创的慢病管理O2O模式更是开启了全国健康管理的新纪元。作为国内智慧医疗行业的绝对龙头,医改政策红利驱动下,公司有望实现跨越式发展。预计2015-2016年备考EPS分别为0.5和0.75元,维持“买入-A”评级,6个月目标价100元。

　　风险提示:医疗新业务低于预期风险。