食品饮料：龙头股价值洼地明显 荐6股

　　报告关键要素:

　　食品饮料行业今年1季度经营业绩有明显好转,食品饮料板块整体收入同比增长7.10%,整体净利润同比增长6.84%,均较14年的水平明显回升。5月以来市场分歧明显加大,大盘波动加剧,食品饮料板块防御性好,部分行业龙头价值洼地明显,补涨需求强烈,维持“强于大市”的行业评级。

　　投资要点:

　　4月大盘强势单边上涨,沪深300指数大涨23.50%,申万食品饮料指数上涨21.41%,跑输沪深300。各子板块全线上涨,涨幅最大的是葡萄酒与调味发酵品,涨幅在30%以上,食品综合、其他酒类、乳品的涨幅也超过20%。

　　今年1季度业绩有较明显好转,食品饮料板块整体收入同比增长7.10%。各子板块中负增长的仅肉制品(-3.29%)与其他酒类(-1.29%)两个板块;调味品增长20.47%,乳品增长10.15%,继续保持稳健;白酒增长9.30%,黄酒增长5.16%,均开始触底回升;葡萄酒收入增速快速上升至22.34%,其中有通葡股份并购电子商务公司致使收入大增494%的因素,但总体上行业收入增长也呈现回升迹象;其余软饮料收入微增0.91%,啤酒收入微增0.53%,食品综合收入增长4.44%。

　　1季度食品饮料板块整体净利润同比增长6.84%,也较14年明显好转。调味品净利润同比大增39.30%,乳品同比增22.71%,增速继续上升;白酒净利润开始正增长,增速5.60%;其余食品综合增长10.89%,葡萄酒增长9.89%,啤酒增长1.54%。黄酒下降1.32%,其他酒类下降2.38%、软饮料下降6.92%,肉制品下降15.18%。

　　5月以来市场分歧明显加大,大盘波动加剧,食品饮料板块防御性好,部分行业龙头价值洼地明显,补涨需求强烈,维持“强于大市”的行业评级。板块方面继续推荐调味品、白酒、乳制品。个股方面,重点推荐贵州茅台、洋河股份、海天味业、加加食品、光明乳业、百润股份。

　　风险提示:食品安全风险;行业竞争加剧;原材料成本大幅上涨。(中原证券)