江苏对接"一带一路"方案已上报 六股绝地反击

　　大港股份:优质国改标的,飞向广阔空间

　　大港股份 002077

　　研究机构：国信证券 分析师：区瑞明,朱宏磊 撰写日期：2015-05-12

　　镇江国改优质标的,定增引入活水打开转型想象空间

　　大港股份是镇江仅有的三家国资上市公司之一,公司治理结构稳定、业务范围宽泛且与大股东镇江新区经济开发总公司大部分业务相近且易于产生协同效应,改革阻力较小、优势明显。对大股东的单向定增已完成,源头活水注入或将拉开公司全面改革、转型大幕,大股东控制比例进一步提升打开后续资本运作空间。

　　地产业务否极泰来

　　2014 年,公司楚桥雅苑安置房项目交付及商品房项目的预销售,标志着公司的地产业务已由安置房建设向商品房及商业地产开发建设转型,并开始打造公司房地产自主品牌“2077”,这将极大改善公司营收和盈利能力,有望实现业绩大幅增长。

　　航空航天业务起飞

　　2014 年中科大港稳步推进激光产品、技术研发,技术产业化进程加快,有望成为新的盈利增长点:掌握了30km 测距技术,实现了技术研究的第一步目标;获得器装备三级保密资格认证,能够在许可范围内承担军工产品科研和生产任务,正式迈入军工领域。2015 年与圌山旅文合资成立大路航空,拟通过收购、投资等方式整合镇江新区航空航天产业园区内资源,打造航天航空产业整合平台。

　　新三板助力,固废处理业务再上新台阶

　　与镇江新宇固体废物处置有限公司合资成立镇江新区固废处置有限公司计划在新三板上市,以2014 年1039 万净利润、新三板部分业务相近环保公司平均估值57 倍计算,将增厚大港股份单位重估价值约为1 元。

　　首次覆盖,给予“买入”评级

　　大港股份乃镇江国企改革优质标的,大股东输血助力公司进军新兴产业:航空航天产业空间巨大,有望成为公司新的盈利增长点;固废业务分拆上新三板,有望再上新台阶。预计15-17 年EPS 为0.14/0.20/0.28 元(按最新股本摊薄),首次覆盖,给予“买入”评级。