券商建议暂缓新三板上市项 目静候战略新兴板

　　[我国资本市场现有的市场体系和发行制度更多考虑传统企业的特点，缺少专门针对新兴企业的制度安排导致新兴企业难以进入资本市场，同时，一大批尚未盈利的战略新兴企业，因不符合境内资本市场现行的发行上市条件，难以获得融资支持。建设战略新兴板，可为这类企业提供国内资本市场平台]

　　近日，运动场上四位妙龄少女被PS成各自举牌代表“沪市”、“中小板”、“创业板”等市场的对比图风靡网络。令人欣喜的是，名为”战略新兴板“的新代表或将从画外步入画中。

　　5月19日举行的“上证2015中国股权投资论坛”上，上海证券交易所副总经理刘世安首次对“战略新兴板”作了详尽介绍。据悉，已有券商建议暂缓新三板上市项目，静候明年上半年沪市战略新兴板的推出。

　　“战略新兴板”为谁而设？

　　刘世安表示，战略新兴板将重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。在他看来，我国资本市场现有的市场体系和发行制度更多考虑传统企业的特点，缺少专门针对新兴企业的制度安排导致新兴企业难以进入资本市场，同时，一大批尚未盈利的战略新兴企业，因不符合境内资本市场现行的发行上市条件，难以获得融资支持。建设战略新兴板，可为这类企业提供国内资本市场平台，支持它们更好地发展业务。

　　根据沪深交易所分析报告，目前战略性新兴产业分布于沪深主板、中小板、创业板之中。“单独设立战略新兴板，有利于形成产业集聚和市场聚焦，打造新兴企业‘旗舰店’”，刘世安表示单设战略新兴板将带来诸多益处，为中国经济实现创新驱动的转变提供强大动力。

　　东方汇富高级合伙人彭震则对《第一财经(微博)日报》表示非常关注战略新兴板的建设和推出，“这是首个针对行业板块设立的主板，对于提供战略新兴行业企业更合理的估值、更好的金融服务有战略意义和实际效应。它将分散到各个板块的企业集中起来，如互联网+概念的企业，都可以到这个板块上市。”

　　拓宽风投退出渠道

　　战略新兴板如得以设立，对一级市场的风险投资基金而言无疑又多了一个退出渠道。

　　彭震表示，如果公司考虑将已经投资的互联网+项目引入到这个板块上市，以及将一些已经投资的、在美上市的高新企业引回到此板块重新上市，将获得更好的发展机会。战略新兴板对于PE机构来说增加了一个好的退出渠道，对于企业来说有一个专业的评估平台。

　　对于项目在选板上市时需考量哪些因素，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩表示，“除上市条件外，交易所的服务、估值水平、聚集效应都应该是考虑因素，而且影响是很明显的。看这段时间三个板的表现差异就能看出来。”

　　值得注意的是，部分券商预计战略新兴板明年上半年将会推出，在承接新三板上市项目时已建议企业“再等一下”，给出的理由则体现了不同板块的互有利弊，“(战略新兴板)相比新三板毕竟是竞价交易，稳定性、活跃度都更好。为了和新三板有差异化，在对企业规模、市场等方面可能会比新三板要求更高一点。”一位券商人士表示。

　　或为中概股集中回归提供便利

　　“拆除VIE，转投新三板”成为近期中概股回归的热议路径，战略新兴板的建设则或许为中概股的回归另辟蹊径。

　　刘世安表示，上证所在注册制改革背景下推出战略新兴板，对于承接中概股回归将发挥重要作用，“目前，中概股在回归的过程中还存在一些制度障碍，上证所希望通过战略新兴板的推出，以及其他创新制度安排，为中概股回归提供便利。作为全新的独立板块，战略新兴板将根据市场化原则充分发挥先行先试的‘试验田’作用。”

　　“回来估值高，跟客户贴近。(回归)阻力也就是现在这个板要解决的。”黄嵩表示，战略新兴产业板在承接方面可能从三方面提供便利：放宽上市条件；外资企业持股的比例限制以及外资退出后的外汇管理。

　　根据相关规定，除战略投资者不受下述比例限制外，目前单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%；所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。

　　(第一财经日报)