O2O融合+国企改革 商贸零售板块迎新机遇(附股)

　　2015年1-4月份，社会消费品零售总额93102亿元，同比名义增长10.4%。中金公司指出，中长期看，零售商布局全渠道是大方向，定位上将强化商品筛选和本地化营销功能，通过提供更丰富选择、差异化服务、多线互动更好地增强消费粘性。

　　据统计局网站消息，2015年1-4月份，社会消费品零售总额93102亿元，同比名义增长10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额43015亿元，增长7.5%。消费品市场总体上继续保持平稳增长。其中网上零售继续快速增长。1-4月份，全国网上商品零售额同比增长40.3%，高于社会消费品零售总额增速29.9个百分点。伴随着消费互联网+步入 O2O 融合阶段，线下消费场景将迎来全面价值重估，商贸零售板块逐渐步入新的发展阶段。此外，零售行业是一个完全竞争的行业，国资改革的推进将完善企业机制和提高管理效率，提升经营业绩。兼具O2O融合和国企改革两者的合肥百货、广州友谊、百联股份值得投资者重点关注。

　　O2O融合打开市场新空间

　　O2O包括Online To Offline与Offline To Online两方面，通过采用“电子市场+到店消费”的商业模式，消费者在网上下单并完成支付，然后到实体店消费。在移动互联时代，消费者可以通过手机、pad等随时随地在线上、线下间切换，消费者需求的随机性更强、购物场景更多样化、社交属性更强。O2O模式由于结合了线上线下两方面，较传统商业模式更适应消费者行为的新特点。2014年我国O2O商业模式实现高速发展，传统产业纷纷向互联网+平台转移，预计2015年我国O2O市场规模将突破4000亿。

　　商务部日前研究制定了《“互联网+流通”行动计划》，这是对李克强总理政府工作报告的细化和落地执行，计划明确未来的主要目标是在电子商务进农村、电子商务进中小城市、电子商务进社区、线上线下融合互动、跨境电子商务等领域打造安全高效、统一开放、竞争有序的流通产业升级版，实现流通方式的不断创新、流通效率的大幅提升以及流通环境的进一步完善。在主要目标的基础上，商务部还制定了培育200个电子商务进农村综合示范县、创建60 个国家级电子商务示范基地、培育150 家国家级电子商务示范企业、推动建设100 个电子商务海外仓、指导地方建设50个电子商务人才培训基地等具体目标。商务部制定互联网+流通行动计划，政策支持进一步落地，将进一步助力O2O融合。

　　中金公司指出，中长期看，零售商布局全渠道是大方向，定位上将强化商品筛选和本地化营销功能，通过提供更丰富选择、差异化服务、多线互动更好地增强消费粘性。但是，转型中四点值得关注，价格相对可比是基础、提升体验是关键、大数据支持是内在、差异化是出路，真正做到的公司才有望率先实现突破。

　　业内人士指出，伴随着消费互联网步入 O2O 融合阶段，线下消费场景将迎来全面价值重估，推动线上互联网企业向线下消费场景O2O式渗透融合，线下价值重估开启。从目前来看，网络密度大、消费频度高、消费粘性强的商超便利店存在被互联网企业渗透价值，未来将会有更多便利店超市、百货商场进行O2O闭环融合。

　　国企改革为零售股添活力

　　伴随着国企改革的推进，地方国资平台整合发力，传统行业兼并重组浪潮开启，在经济整体疲软的背景下，国企改革将为各个行业板块提供新活力。不论是大集团小公司的资产注入还是混合所有制股权激励，牛市中越早启动改革方案，利益相关方获益越大，商贸零售板块的国企改革预期明确，年初至今已有多起改革落地案例，后续催化将逐步走强。

　　尽管由于经营能力下滑而导致市值大幅杀跌，但从资产质量和现金流角度来看，国内许多零售企业已具有极大的并购价值。国企改革对自持物业的价值重估和公司市值将有明显拉动作用，在引入战略股东、收购兼并、产业整合的过程中，物业重估价值也将成为零售企业重要的评估参考和价值底线。

　　从零售业国企改革的受益标的来看，合肥百货当前净利率仅为3.6%，低于民营百货公司平均5%-8%的利润率水平，若未来当地国企改革能有所突破，则公司经营活力和业绩均有望释放。公司二股东合肥兴泰控股集团持有14.58%股份无偿划转给大股东合肥市建设投资控股(集团)，大股东持股比例由此增加36.71%。预计公司国企改革步伐或将加快，后续进展值得期；广州试图打造金融强市，对金融的支持力度空前。越秀金控是广州国资旗下最重要的两家金融机构之一，通过借壳广州友谊登陆A 股市场，是广州国企改革重要布局，打造航母级别的综合金融控股平台。百联股份则是是上海国企改革重要受益标的， “资产优化+引入战投”推进公司国企改革稳步落地。公司已公布定增预案，拟引入的战略投资者包括国开金融、上海并购基金、上海净涌投资及珠海沐珊投资。战投背景雄厚，且在资本市场上经验丰富，不排除公司后续在资本运作方面有进一步动作的可能。