长江经济带发展规划出台在即 基金押宝6股

　　重庆水务:有望受益重庆市国企改革的水务龙头企业

　　重庆水务 601158

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王威,肖扬 撰写日期：2015-05-08

　　投资要点:

　　投资建议:我们认为,重庆市国企改革将力争在2015年实现更多突破;在国企改革背景下,公司控股股东的环保资产存在注入预期。预计2015-2017年,公司营业收入分别为43.95、47.67、51.77亿元,净利润分别为16.69、18.99、20.77亿元,EPS 分别为0.35、0.40、0.43元。考虑2015年以来重庆市国企改革有望实现更多突破、控股股东拥有多项环保资产(供水、污水处理与公司业务相吻合)并存在资产注入预期,我们认为公司应当享受一定估值溢价,参考可比公司PE平均水平,基于上述对公司的分析及国企改革分析预判,我们选取PE 估值方法的结果,首次覆盖,目标价14.00元,给予“增持”评级;

　　重庆市国企改革是公司最大看点。重庆市于2014年已启动国企改革,并已取得一定业绩;预计2015年,重庆市将力争实现更多国企改革突破。公司控股股东拥有多项环保资产(例如重庆水投的供排水资产以及三峰环保的垃圾焚烧发电资产),在重庆市国企改革背景下存在注入预期;

　　公司本身受益于重庆供排水模式,具备外延式发展资金基础。30年特许经营权(具有排他性)、“政府特许、政府定价、企业经营”的重庆模式保公司稳增长;重庆水务(咨询 买卖)具备向重庆以外给排水市场拓展的资金基础;l 风险因素。国企改革及控股股东环保资产注入低于预期等。

　　基金持仓：

　　基金名称 持股数(万股) 持股比例 持仓变化(万股) 持股市值(万元) 占净值比例 占个股流通市值比例

　　申万菱信中证环保产业指数分级证券投资基金... 417.60 0.84 -98.85 3992.21 0.51 0.09

　　华商领先企业混合型开放式证券投资基金 656.98 0.99 60.00 6280.70 0.82 0.14

　　华商价值共享灵活配置混合型发起式证券投资... 1199.02 3.10 360.00 11462.62 2.31 0.25