新三板生物医药行业策略报告：乘风而上 布局成长

　　新三板医药上市公司挂牌及做市情况：截止2015年5月12日，新三板挂牌公司共有2395家。

　　投资要点：

　　


　　新三板医药上市公司挂牌及做市情况：截止2015年5月12日，新三板挂牌公司共有2395家，其中按万德一级行业划分的医疗保健行业挂牌家数134家，占比5.59%，排名各行业第五。新三板做市股票数量达到308只，其中医药保健行业做市个股24只，排名各行业第四。

　　新三板医药上市公司行业分布及特点：挂牌公司行业分布中医疗器械行业占据绝对优势，共有49家公司，包括诊断试剂、耗材和医疗设备。医疗服务行业的公司数量占比远远高于主板，共有8家医疗机构和10家CRO企业。挂牌公司平均收入规模和净利润规模相对较小。挂牌公司平均动态市盈率为45-55左右，相对主板有估值折价。定增如火如荼：挂牌公司定增数量和募资金额呈现爆发式增长。

　　把握新三板医药行业投资的三大原则：(1)相比于公司规模和盈利能力，我们更注重新三板公司的行业发展空间和技术前景，更多的是自上而下选择细分领域，再结合公司自身成长性具体分析。(2)并购整合将是未来很长时间内医药行业发展的主题，关注存在被并购特征和预期的个股(3)随着做市比例增加、市场分层制度、转板制度的相继推出，会使得新三板流动性日趋增加，一部分公司未来有望通过做市、转板实现估值套利。

　　重点关注5大领域，优选细分领域公司：

　　


　　这些年我国医疗器械市场一直保持着20%以上的增长率，预计2015年市场规模超过5000亿。医疗器械中我们重点关注体外诊断试剂、植入耗材、高端医疗设备和分子诊断细分领域。

　　(2)医疗服务行业

　　民营专科连锁医疗服务具有可复制性好，产权清楚，品牌效应强等特点，其盈利模式清晰，盈利能力稳定，是较好的医疗服务投资标的。眼科、口腔、耳鼻喉、美容、产科、体检等专科较易连锁化。

　　(3)CRO

　　2006年至2013年，我国CRO行业的市场规模从30亿元增长到 220 亿元，年均复合增长率为32.93%；其中临床试验CRO的市场规模从17亿元增长到128 亿元，年均复合增长率为33.43%。

　　(4)生物制药

　　我国生物药的发展局面是仿创和创新结合，在仿创领域，建议重点关注单抗、小分子靶向药物、长效胰岛素、治疗性疫苗等药物，在创新领域，关注如细胞免疫治疗、干细胞、RNAi等

　　(5)新药研发

　　研发是医药行业持续发展的最终动力和永恒主题，重点关注化药重磅产品和中药独家品种。