贵阳数博会今日开幕 大数据概念火线潜伏11股

　　申万宏源分析师表示，贵阳大数据交易所挂牌是里程碑事件，中国联通加入大数据交易商联盟。通信大数据市场规模将迅猛增长，预计2017年近40亿。

　　个股研报个股盈利预测行业研报

　　5月26日，2015贵阳国际大数据产业博览会暨全球大数据时代贵阳峰会将在贵阳拉开帷幕。除此之外，全国首家大数据战略重点实验室近日在贵阳正式揭牌，并发布了“块数据”等最新理论研究成果。贵阳将以实验室为平台，聚集国内外大数据相关专业的研究者、管理者和决策者，以大数据发展的重大理论和现实问题为主攻方向，通过加强大数据发展的研究和咨询，建设一体化创客空间。通过打造全球大数据理论信息中心和中国大数据发展规划数据库等措施，为大数据产业研究构建一个专业、开放、国际化的研究、交流与合作平台。

　　最早提出“大数据时代到来”的全球顶级管理咨询公司麦肯锡曾说道：“数据，已经渗透到当今每一个行业和业务职能领域，成为重要的生产因素。人们对于海量数据的挖掘和运用，预示着新一波生产率增长和消费者盈余浪潮的到来。”如今，得数据者得先机，得数据者得未来已成为广泛共识。

　　“大数据+”最重要的战略意义在于，运用大数据的技术手段，借助“互联网++”打造的万物互联通道和平台，汇聚、交融、挖掘各类数据资源，找到解决现有产品和服务盲点、痛点的新算法、新模式，实现全产业链条的重新构建。随着人类社会步入“大数据模式”，“大数据+”的“增值”效应将会越来越大，人人人都能享受数据红利。

　　申万宏源认为，2015年是国内通信大数据启动之年。运营商内部大数据应用已久，数据对外运营事宜也早有规划，2014年开展试点，2015年工作会明确将推出相关产品。我们认为2015年是国内通信大数据启动之年。

　　通信大数据产业链与商业模式框架已现，合作双赢是基调。产业链由数据提供商、基础设施提供商、技术服务提供商、大数据服务运营商四个环节组成。我们判断运营商将采取与合作伙伴分成的模式运营大数据，预计数据授权环节占4成、技术分析服务环节占2-3成，寻找客户并提供大数据服务环节占3-4成。此合作模式将为运营商开创新的收入来源，也为合作伙伴打开发展空间。

　　在我国，大数据产业尚处初期阶段。相比之下，国外大数据产业在提升商业竞争力方面早已成果斐然，如沃尔玛利用全球分店的海量数据，结合人口数据、气象信息等，对货架、库存和促销进行优化，将一些店面业绩提升了40%。

　　如今，互联网+大数据的应用，已在银行、证券、广告、市政管理、商业等各种领域全面推开。虽然这仅仅是一个开始，但在某些领域，能精准了解用户需求的大数据企业甚至可能颠覆整个行业，最终获得压倒性的市场份额。

　　正因此，大数据概念自去年开始风靡股市，至今没有停步的苗头，相关个股也涨幅惊人。

　　申万宏源分析师表示，贵阳大数据交易所挂牌是里程碑事件，中国联通加入大数据交易商联盟。通信大数据市场规模将迅猛增长，预计2017年近40亿。2015年4月14日贵阳大数据交易所正式挂牌运营标志中国大数据市场帷幕正式拉开，今后数据价值将回归，数据交易行为将得以规范。A股中大唐电信、初灵信息、亿阳信通、宜通世纪等，后期值得重点关注。

　　大数据板块11只概念股价值解析

　　东方国信：四大领域布局厚积薄发、领跑“大数据+N”新时代

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰，康健 日期：2015-05-19

　　专注BI应用软件，业绩持续稳定增长

　　公司是国内领先的BI应用软件提供商，依托在电信行业商业智能领域的技术和产品积累，积极向金融、能源、冶金、电力、交通、零售和政府等领域拓展，推出完整的符合其他行业的产品解决方案，近年来一直持续高速增长，2008-2014年营收CAGR达52.24%，净利润CAGR达47.56%。

　　外延式并购战略定位电信、金融、工业互联网与政府四大方向

　　公司通过外延式发展战略并积极推进实现公司的加速发展；2013年收购北科亿力与科瑞明分别从事冶金工业和金融行业应用软件开发业务，有助于公司向工业和金融行业软件市场推广商业智能业务；2014年收购屹通信息，主要为银行金融机构提供专业的移动互联网金融、金融大数据等系统的解决方案和实施服务，进一步布局对BI需求强烈的金融行业。2015年，收购Cotopaxi，主要提供工业能源数据分析与管理平台、过程优化平台及与咨询服务解决方案，涉及工业互联网、工业智能领域。

　　逐步转变盈利模式，大数据运营业务前景可观

　　公司战略布局电信、金融、工业、政府军队四大方向，挖掘大数据运营能力，构成基本的业务结构和跨界延伸，形成了数据应用闭环。公司2014年收购屹通信息后获得其移动端2500万用户，以及与之合作运营的中国电信的3亿用户，数据增值运营业务的市场规模非常可观。公司的盈利模式将由项目型转变为运营型，数据运营主要模式包括DSP、征信、保险反欺诈识别、反恐、互联网微信平台的二次开发、衍生到LBS定位增值服务等。

　　15-17年业绩分别为0.45元/股、0.61元/股、0.81元/股

　　预计公司15~17年PES分别为0.45、0.61、0.81元，分别对应86倍、63倍、47倍PE。考虑到公司核心的电信行业BI业务依然颇具增长空间，以及公司通过外延并购的方式积极向非电信扩张，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　持续的收购会带来公司治理和团队之间利益平衡的挑战；BI业务的产品化亟待提高；人员成本上升的压力长期存在；后续收购的不确定性。

　　积成电子：电改电气新时代系列报告15-稀缺的能源互联网大数据平台

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：洪荣华，谷琦彬 日期：2015-05-18

　　投资要点：

　　上调目标价，增持。我们维持2015/16年0.60/0.79元的EPS预测，考虑到能源互联网大数据平台的稀缺性及未来流量变现的可能性，我们给予2015年高于可比公司平均估值的80倍PE，上调目标价至48元(原为27元)，增持。未来催化剂或包括：国家级能源大数据平台上线、能源互联网布局进一步深入、国防装备项目持续落地。

　　稀缺的能源互联网大数据平台，探索创新商业模式。公司的核心竞争力体现在技术、客户积累和海量数据三方面，公司对网络通讯、自动化等技术理解深厚，承建的国家发改委“万家企业节能低碳行动”能源利用监测系统，已覆盖了16000家重点用能企业。公司与中国移动、联想集团一起建设全国智慧能源公共服务云平台的山东试点，将探索海量能源大数据的应用模式，投资山东城联一卡通有助于涉足支付环节，投资1亿元设立能源互联网子公司将继续完善闭环布局。

　　成功开拓自动化应用市场，国防装备开启新增长点。公司将电网自动化技术成功拓展到燃气、水务、热力等其他下游市场，另外大力开拓国防装备信息化市场，和北京久远全面战略合作，拟设立15亿元产业并购基金，目前从事3D打印的宁波力拓超微材料项目已落地。

　　风险提示：电改或造成短期行业投资波动，下游电网外市场开拓缓慢。

　　恒宝股份：华丽转型商户服务领域，大数据布局蓄势待发

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 日期：2015-05-15

　　投资要点：

　　事件：公司2015年5月14日公告(1)非公开发行0.69亿股，募集资金12亿元，用于中小微商户服务系统建设、mPOS系统开发等；(2)公司以1.53亿元收购深圳一卡易公司51%股权，标的公司主营商家会员管理系统软件开发。

　　小微商户是明显的长尾市场，有望成为下一片蓝海。(1)市场特点：商户基数庞大，市场高度分散，整体价值量大；(2)商户特点：经营规模小，生命周期短，管理不完善；(3)市场风险：商户持续经营风险，信息不对称导致的信用风险。

　　支付是打开小微商户市场的最佳入口。(1)小微商户有四大核心需求：支付、管理、营销、借贷有待满足，围绕此类需求衍生出众多的增值服务；(2)增值服务的基础：增值服务的对象必然是有选择性的，而选择的依据是支付产生的交易数据，目的是消除信息不对称；(3)交易数据的来源：完整的交易数据包括支付金额、商品信息、会员消费信息等，商户ERP系统服务商是最佳的数据提供方。

　　mPOS:专为小微商户定制的支付入口。(1)传统支付的特点：支付是刚需，但由于可替代性太强，用户黏性弱；(2)mPOS本身便宜便携适合小微商户，同时功能上支付融合各类增值服务增强用户黏性。

　　产业链投资机会：精准营销、商户管理、小额借贷，其余环节较难介入。

　　恒宝转型方向：小微商户服务，大数据分析。(1)恒宝的卡位：mPOS生产商，商家ERP系统开发商，大数据运营商；(2)转型步骤：1年内mPOS及ERP系统开发完善、获资格认证；3年内将mPOS及配套系统推广至百万级商户，构建商户服务网络；积累足够用户数据后，并购大数据处理公司，全面进入金融和商业服务领域；(3)盈利模式：mPOS销售+ERP系统服务+大数据处理。

　　恒宝转型空间：短期内业绩影响较小，长期内优化业务结构。(1)转型优势：客户资源丰富、技术储备雄厚、团队执行力强；(2)小微商户市场依然处于发展初期，公司短期目标是构建完整的商户服务圈而非盈利；(3)商户数的增长带来海量数据，长期内公司将借助大数据服务全面进入互联网金融领域，优化业务结构。

　　盈利预测与估值定价。我们预计公司2015-2017年销售收入分别为23.57/30.69/38.62亿元，对应的净利润分别为4.43/5.65/6.93亿元，对应的EPS分别为0.62/0.79/0.97元。公司主业增长稳健，转型加速推进，综合给予公司2016年50倍PE估值，上调12个月目标价至39.5元，维持“买入”评级。

　　风险因素。商户数推广不及预期。