贵阳数博会今日开幕 大数据概念火线潜伏11股

　　大唐电信公司深度报告：芯片王者归来，移动互联异军突起

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：冯达 日期：2015-04-20

　　投资要点：

　　内生外延双驱动，打造？芯-端-云？的核心竞争力，其中集成电路和移动互联网业务尤其值得期待，国家信息安全政策长期利好；

　　报告摘要：

　　国家信息安全力促政策支持，集成电路版块高增速可持续。芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石，芯片高度依赖进口严重威胁国家安全，14年以来我国出台一系列政策促进自主芯片产业。芯片行业进入壁垒高，行业龙头最先受益政策支持。大唐电信实力雄厚，执国内芯片行业之牛耳，央企背景必然最先受益政策支持。伴随我国电子信息发展的大背景，集成电路板块高增速可持续。

　　高端五模芯片实现放量应用，军工芯片市场独占鳌头。近期搭载联芯LC1860的红米2A手机发布，市场反应良好，随着联芯科技的4G芯片放量生产，公司手机芯片业务高增速无忧。通信安全作为国防信息安全建设的关键环节，技术过硬、政治清白、兼具核心零部件和整机生产的企业为最大受益人。公司作为通过国际认证的企业受益金融IC卡芯片国产化；智能手表芯片与下游互联网巨头360合作，未来有望大展拳脚；大唐电信还与恩智浦成立合作公司，填补了我国汽车电子芯片领域的空白，再添利润增长点。

　　内生外延双轮驱动，移动互联网布局渐完善。公司2014年完成对要玩娱乐的收购，要玩娱乐的页游业务保持稳定增长，在手游方面，要玩娱乐重视自主研发，扩大手游发行业务，近期接连推出多款广受欢迎的手游产品，要玩业绩有望超承诺。公司打造的新华瑞德资源型移动互联网平台，近期在教育和妇幼保健上也是多有突破，公司在移动互联网领域的战略布局在不断完善。

　　首次给予？买入？评级，给予目标价39元。预测2015-2017年净利润为3.66/4.91/6.31亿元，EPS为0.42/0.56/0.72元。

　　初灵信息：一季度亏损非常态，看好公司发展

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王凤华，虞瑞捷 日期：2015-04-14

　　公司今年一季度实现收入6080 万元，同比增长72%，实现归属上市公司净利润-354 万元，对应eps-0.04 元。业绩未达预期主要系博瑞得从事的业务主要为向运营商提供信息数据处理与应用等相关产品，根据行业特点，运营商对业务项目验收存在统一安排或延迟验收等情形，从而导致业绩出现亏损。同时，子公司杭州博科思成本有所上升。近日， 子公司博瑞得创始人，公司二股东雷果近日质押公司股份150 万股， 占其总持股数849 万股的17.7%，占公司总股本的1.55%。

　　避免被通道化，电信运营商向大数据转型。新一代通信网、互联网、物联网、社会化网络和社会化媒体的发展，不断推动电信运营商的经营模式从传统的“话音经营”向“流量经营”转变，并产生大量的信令数据。通过采集分析信令数据，充分挖掘其中包含的潜在信息，并提供增值服务，正成为运营商新的业务增长点，中国电信和中国联通正以此为集团第一战略进行推进。

　　博瑞得以信令监测为主业，成功卡位三大运营商。通信网络(以移动互联网为主)的数据采集(信令监测)为目的的数据分析软件研发、通信网络数据监测、网络优化、相关增值业务及其拓展应用业务。博瑞得的客户主要包括国内三大电信运营商，已于中国联通23 省，中国电信9 省和中国移动4 省开展业务。

　　盈利预测和评级： 我们预计公司15,16 年EPS 分别为0.76 和0.85 元，维持买入评级。