批发零售业：国企改革进程加速 关注10股

　　广州国企改革方案出台，国企改革进程加速，建议增持：广州浪奇、农产品、老凤祥、重庆百货、益民集团、百联股份、王府井。受益标的：广百股份、广州友谊、第一医药等。2015年5月29日，广州市委印发《广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》。《意见》明确广州国企改革目标、路线图和时间表，重点强调提高国有资本证券化水平、加大资产重组力度实现集团整体上市。我们认为，《意见》的出台为广州市属上市公司的改革提供了有力的政策支持和引导，同时，对其他地区国企改革示范作用显着，有望直接促进广州市属上市公司改革进程，带动全国国企改革提速。

　　市场化与提升资产证券化水平是目标，资产重组是重要手段。《意见》明确提出至2017年广州市国有资本证券化水平显着提高，市属企业调整至30户左右，经营性国有资产的80%集中到前20户大企业集团；至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。《意见》除鼓励具备条件的企业通过IPO上市以外，还强调：①支持上市公司整合资源加快发展，推动同行业和产业链上下游优质资产注入上市公司；②支持已有上市平台的企业通过定向增发、资产置换等方式实现主营业务整体上市。同时，《意见》还提出市属企业负责人薪酬与企业上缴财政收益挂钩、发展混合所有制经济允许员工持股等政策。

　　广州市属国企直接受益，示范作用有望再掀全国国企改革浪潮。我们认为，国企改革推进将有效改善企业经营及激励机制，提升经营活力及改善盈利水平，促进行业并购整合及转型创新，建议重点增持：广州浪奇，公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台，大集团小公司特征明显；广州轻工集团2014年收入近400亿元；旗下拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等着名品牌。公司此前公布定增预案，拟引入战略投资者及员工持股计划，目前，定增方案证监会已受理。随着改革推进，未来公司有望成为集团资产整合平台。同时，广州国企改革示范作用显着，其他地区国企改革标的有望同时受益，建议增持：农产品：深圳国资与生命人寿股权争夺升级，有望倒逼国企改革加速。老凤祥：通过国企改革完善激励机制。益民集团：有望通过股权投资基金加速业务转型。重庆百货：未来可能率先进行股权多元化或激励机制改革试点。百联股份，激励改善及业务转型预期。

　　风险提示：改革进度低于预期；资产整合等具有不确定性。