油气体制改革提速 8只概念股迎升机

　　高层加快推进石油天然气体制改革，促进企业转型升级、提质增效。投资机会方面，重点推荐产业链受益直接的民企：广汇能源、杰瑞股份、恒泰艾普、潜能恒信、金鸿能源、准油股份；同时推荐业绩弹性大且受益于国企改革的公司：上海石化、江钻股份。

　　能源局强调加快油气体制改革 概念股迎升机

　　日前，发改委副主任，国家能源局局长努尔。白克力带领调研组先后赴中石油、中石化、中海油集团调研，围绕深入贯彻落实好党中央、国务院领导对能源工作的重大决策部署，着力推动能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命，全方位加强能源国际合作，坚持“节约、清洁、安全”的能源发展战略方针，加快推进石油天然气体制改革，促进企业转型升级、提质增效。

　　5月18日，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》强调，要研究提出石油天然气体制改革总体方案，在全产业链各环节放宽准入。按照全面深化改革领导小组的安排，今年必须形成石油和天然气改革的整体方案。有分析称，事实上，国务院发展研究中心和国务院研究室等智库机构已形成了对整体改革方案的初步设想，而这些设想将在5、6月间在相关部门上会讨论，预计油气改革方案会尽快形成方案上报国务院和深化改革领导小组，油气改革主题有望迎来强催化剂。

　　国海证券预计改革的重点在于对于上游，向社会和民营资本放开被几大石油公司垄断的油气资源，对于中游，放开油气管道、原油成品油储备和LNG 接收储运装置建设，对于下游放开原油成品油和天然气的进出口权等等。从中可见中上游企业的受益最为直接。短期看，垄断市场的放开将直接为上游资源开发企业及中上游油服、设备供应商带来收入的显著增加。

　　油气改革对于相关产业链上市公司来说，涉及诸多的方面，不仅对于有竞争力的民营企业还是效率有待提高的国有企业，还有国家“走出去”战略的支撑。国海证券认为，可以从民营企业和国有企业两条主线去挖掘投资价值。一方面，对于民营企业来说，通过市场化的改革，鼓励民营企业进入油气勘探、开发及管道建设等高利润垄断行业，一些优质的民企可以从中分到一块大蛋糕；另一方面，对于国有企业来说，通过混合所有制改革，可以提升国企效率，提高估值。

　　投资机会方面，重点推荐产业链受益直接的民企：广汇能源、杰瑞股份、恒泰艾普、潜能恒信、金鸿能源、准油股份；同时推荐业绩弹性大且受益于国企改革的公司：上海石化、江钻股份。(来源：证券时报网)

　　恒泰艾普：国内民营综合油服、智慧油田的标杆

　　公司发布 2014 年年报，公司实现营业收入7.23 亿元，比上年同期增长24%，利润总额1.50 亿元，比上年同期减少19%；净利润1.24 亿元，比上年同期减少21%；归属于公司普通股股东的净利润0.81 亿元，比上年同期减少38%，折合每股收益0.14 元。我们将目标价格上调至20.00 元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　同步于油服行业整体，低油价环境下公司业绩收缩符合预期。与上年度同期相比，2014 年全年公司合并报表中增加了博达瑞恒49%股权、西油联合49%股权、中盈安信51%股权和欧美科51%股权，子公司报表合并理应收入和利润维持高速增长态势，但业绩表明第三季度下滑、第四季度和今年第一季度亏损，公司作为民营综合油服反映行业整体趋势。

　　Range 增产、浦项项目钻完井将是公司综合油服实力的体现。作为恒泰艾普的工程技术服务平台，公司原有地质油藏团队、西油联合等共同联合承接Range 增产、浦项地热项目，Range 项目的增产目标是由现在产量400 桶/日提高到年底1,000 桶/日，钻井、完井工作正在如期进行。

　　油价已处于反转趋势，油服行业有望在2016 年上半年好转。我们判断1月9 日美国一家页岩油公司破产作为油价触底反弹的拐点信号，近五周美国原油产量依次是942、938.6、940.4、938.4、937 万桶/日，原油产量停止增长趋势支撑原油价格反转。2015 年全球主要油企巨头缩减开支幅度在10%-30%附近，主要反映2014 年下半年以来油价大幅下跌对油企形成的资本开支压力，我们认为石油企业调升资本开支滞后于油价同比上涨时点3-6 个月，因此油田服务行业全面复苏在2016 年上半年。

　　顺应国家政策，投资并购瞄准混改、一带一路和智慧油田。投资并购是实现公司“三加”战略的重要手段。投资方向上要主动契合国家混改的大气候、“一带一路”的大战略、“互联网++”大数据的新机遇，重点关注环保为前提的绿色油服、装备制造工业4.0新技术。

　　评级面临的主要风险

　　国际油价长期低位，海外油田开发项目进度缓慢。

　　估值

　　基于行业判断和近期公司经营动态，我们将2015、2016 年归属上市公司净利润预测由1.92、3.3 亿元下调至1.3、1.8 亿元，15、16 年每股收益预测为0.22 和0.30 元，目前股价对应2016 年的市盈率估值为55 倍。我们将目标价格由16.00 元上调至20.00 元，维持买入评级。(中银国际证券)