国管局鼓励使用新能源车 七股借势登云霄

　　挛通用:传统主业安全边际充分,转型渐入佳境

　　挛通用 603766

　　研究机构：安信证券 分析师：王书伟,邹润芳 撰写日期：2015-06-08

　　致力打造清洁动力系统服务提供商,传统主业安全边际充分。

　　挛通用致力于成为清洁动力系统服务提供商,目前传统主业为摩托车及发动机、通用动力机械产品,近年来由于宏观经济不景气,主业增速有所放缓,公司通过调整产品结构等方式,仍能保持稳健增长,同时公司经营现金流、净利润等财务指标十分健康,安全边际充分。

　　推进“同心多元化”战略,“汽车后市场+植保无人机”转型渐入佳境。

　　公司2014 年确立并全力推进实施“同心多元化”发展战略,努力拓展微型电动车、无人直升机等新兴业务,目前转型效果显现。

　　公司微型电动车业务包括整车销售和汽车后市场两大块,通过为社区物管提供低速电动车,并配备人员在社区内提供洗车服务,切入汽车后市场,以此抢占社区O2O 入口,目前在济南等地试点良好,下半年将在一线城市进行推广。

　　公司与清华大学王浩文教授合作研发无人机,打造具有自主知识产权的无人机通用系统平台,目前产品包括XV-1 和XV-2 两款,具体应用层面已确定“无人直升机+农业信息化”战略方向,转型渐入佳境。

　　员工持股计划完成购买,上下齐心协力共谋发展。

　　公司第一期员工持股计划于6 月5 日完成购买,均价为35.01 元/股,累计购买3,498,419 股,占总股本比例为0.44%,募资资金员工自筹30%,控股股东提供无息贷款70%。公司推出员工持股计划,充分协调了股东、高管、员工的利益,未来将齐心协力共谋发展。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价45 元。我们预计公司2015 年-2017 年的EPS 分别为0.88 元、1 元、1.15 元。公司传统主业稳健发展,安全边际充分,通过积极推行“同心多元化”战略,目前转型效果显现。我们看好公司在新兴产业布局,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为45 元。

　　风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期