中澳自由贸易协定望近日签订 8股借势起飞

　　A股市场上，天山生物、天马股份、中粮屯河、光明乳业、先锋新材、东方锆业、攀钢钒钛、兖州煤业等值得关注。

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　　【相关背景】中澳自由贸易协定有望近日签订 关注8股

　　【个股解析】光明乳业：净利率迎向上拐点| 先锋新材：抢占“钱”沿

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　　中澳自由贸易协定有望近日签订 关注8股

　　继中韩自贸协定正式签署后，中澳自贸协定也有望于近日签订。分析人士表示，在经济下行压力加大的背景下，加快实施自贸区战略，进一步加大以开放促改革的力度成为一些部门的重要举措。通过建立自贸区，可以形成区域经济新引擎，保障我国经济发展的态势，为中国经济稳增长蓄力。

　　据中证报消息，相关人士日前透露，中澳自贸协定签署后，预计年内便会实施，时间大概在今年四季度。由于该协定实现了全面、高质量和利益平衡的目标，协定的签署将实现两国经济优势互补和互利双赢，促进双边经贸关系深入发展。

　　市场分析人士认为，中澳自贸协定的正式签署，意味着中国食品安全问题的解决开始借助外部市场，甚至可能利用外部压力倒逼国内相关产业重新做出选择。信达证券行业分析师唐敬东表示，农产品国际贸易历来是国家之间摩擦最大领域，中国此次对与澳方签署的协议涉及产业广泛，产品极为丰富，优惠力度极大，无疑将对国内相关产业造成巨大震动。澳方地域广阔，生态保护较好，农产品竞争力具有先天优势，加之协议保护，未来将对中国农业及食品市场产生深远影响。

　　A股市场上，天山生物、天马股份、中粮屯河、光明乳业、先锋新材、东方锆业、攀钢钒钛、兖州煤业等值得关注。(来源：证券时报网)

　　光明乳业：集团资产注入落地，净利率迎向上拐点

　　维持“增持”。考虑公司净利率迎向上拐点，上调2015-16年EPS 至0.70、1.01 元(此前预测为0.60、0.75 元)。参考行业平均估值，给予原有主业2016 年1.6 倍PS 估值，对应市值432 亿，给予Tnuva2014年20 倍PE 估值，预计市值98 亿，另有定增资金21.27 亿，预计总市值约551 亿，考虑到定增后总股本变化，上调目标价至30.79 元。

　　拟通过定向增发引入战略投资者，收购以色列Tnuva 集团，未来三年业绩确定性增强。拟以16.1 元/股定向增发募集资金90 亿，其中68.73 亿用于收购Tnuva76.7%股权，引入了中信并购基金、弘毅资本等战略投资者，锁定期为三年，预计引入战投对公司未来三年的市值、收入具有提振作用，业绩确定性增强。

　　Tnuva 的产品优势、技术优势与光明乳业在中国的渠道优势、资金优势具有协同效应。1)Tnuva2014 年收入、净利润分别约为106 亿、6.4 亿，净利率约6%，收购PE 为14 倍。2)Tnuva 的产品优势、技术优势利于光明乳业拓展新品类、提高研发能力；光明乳业的渠道优势可帮助Tnuva 产品进入中国市场，抢占进口奶市场。

　　高端产品占比提高+规模效应显现推动盈利能力提升，预计三年后净利率提升到5-6%。1)五大高端产品收入占比从2003 年的50%上升至2014 年的65%，预计2015 年上升到70%。2)2014 年收入迈过200 亿门槛，规模效应逐步显现，居高不下的费用率有望开始下降。

　　风险提示：食品安全问题、大包粉减值风险、竞品冲击加剧。(国泰君安)