下周关注重点集合：沪指失守4500 券商看好6板块32股

　　环保行业：京津冀一体化提速引领新机遇，重点关注10股

　　京津冀协同破区域壁垒，交通、环保及产业升级或率先突破

　　3月23日，中央财经领导小组第九次会议审议研究了《京津冀协同发展规划纲要》；4月30日，中共中央政治局召开会议，审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。《纲要》指出，推动京津冀协同发展是一个重大国家战略，核心是有序疏解北京非首都功能，要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级转移等重点领域率先取得突破。由此可见，为在我国经济发达、人口稠密、资源稀缺地区真正实现可持续协调发展，环境承载能力将是必须要解决的问题之一，特别是目前该区域以空气、水为代表的环境污染治理已经到了刻不容缓地步。我们认为，在“气十条”、“水十条”已经出台背景下，京津冀将是后续政策支持、落地实施的重点区域，以往限制优势环保企业发展壮大的区域壁垒有望显著打破，需求释放、订单落地、模式创新前景广阔。

　　区域联防联控应对雾霾，节能减排持续深化

　　2013年以来，我国空气污染不断积累导致雾霾集中爆发，尤以京津冀地区最为严重。近年来虽有所改善，但其主要污染物浓度依然处于全国最高水平。以2015年4月为例，空气质量最差排名中有唐山、保定、邢台、石家庄、邯郸、廊坊、衡水、北京等多个城市位列其中。根据2013年9月出台的“气十条”，2017年京津冀区域PM2.5浓度相比2012年要下降25%左右，其中北京年均浓度要控制在60微克/立方米左右。从目前情况来看(2015年1~4月分别为98、94、87、72微克/立方米)，若要实现既定目标依然任重道远，未来北京将持续重点推进源头控制、能源结构调整、机动车结构调整、产业结构优化、末端污染治理、城市精细化管理、生态环境建设、空气重污染应急等八大减排工程。　　近日在北京召开的“京津冀及周边地区大气污染联防联控国际研讨会”上，市环保局区域大气治理协调处处长李立新披露，财政部设立专项资金今年拟在京津冀及周边地区投入59亿元，用于区域大气污染防治。环境保护部环境规划院副院长总工程师王金南表示，下一步有望设立“京津冀生态环境红线”，构筑“京津冀生态环境共同体”；他透露，大气环境质量控制上，将北京、天津、石家庄、邢台、邯郸、保定、衡水、唐山、沧州及廊坊划为重点控制区，对PM2.5年均浓度等主要污染物划定“大气环境红线”。在此背景下，火电超低排放改造、清洁能源利用、工业节能降耗等将是主要方向，而船舶污染治理，黄标车和老旧车淘汰等都已提上治理议程。

　　水污染及水资源稀缺并存，改造与回用趋势明显

　　就水环境而言，2014年我国十大流域中海河劣Ⅴ类水质断面占比最高，水资源稀缺以及污染现状使得京津冀地区成为全国水污染治理的重中之重。全球范围看，著名的水资源匮乏国家以色列人均占有量是约300立方米，而我国海河流域多年人均水资源仅为100多立方米，且已经面临着严重地下水超采。

　　《2014中国环境状况公报》显示，海河流域国控断面中劣Ⅴ类占比高达37.5%，主要污染指标为COD、BOD5及TP。在2015年4月正式出台的“水十条”中，明确提出到2020年京津冀区域劣Ⅴ类水体断面比例要下降15个百分点左右，再生水利用率达到30%以上等。结合目前国家大力推广政府和社会资本合作模式(PPP)，未来新增处理设施、提标改造、污泥处置、流域综合治理等市场需求有望显著释放，具备技术、资金、运营管理、资源整合等竞争优势企业有望获得发展新空间。

　　风险因素

　　环保制度改革力度低于预期；

　　土地财政吃紧等因素或导致政府支付意愿或能力下降；

　　环保项目进度低于预期。

　　投资策略：京津冀一体化提速引领环保新机遇

　　总体来看，《京津冀协同发展规划纲要》发布在即，而交通一体化、生态环境保护、产业升级转移将是三个先行的重要突破口，并有望成为近期市场关注焦点。在“气十条”、“水十条”已经出台背景下，我们认为京津冀将是后续政策支持、落地实施的重点区域。特别是基于PPP模式不断推广，流域/区域整体综合治理、生态补偿机制等模式创新或将成为重要看点，该区域内项目订单、配套政策持续落地概率较大并引领崭新市场机遇，而以往限制优势企业发展壮大的区域壁垒有望显著打破，从而为具备较强技术、资金、资源整合等竞争优势的相关上市公司带来明显业绩弹性，并成为近期市场调整后其估值修复的重要催化剂。结合所在细分领域相关度、区域布局及后续良好业绩支撑等因素，重点关注水治理的渤海股份、碧水源、环能科技，大气治理的天壕节能、清新环境，环境监测的雪迪龙、先河环保，另外从主题性角度出发建议关注津膜科技、首创股份、创业环保等。(中信证券)