移动医疗成最大“风口” 9股最具黑马相

　　平安证券认为，A股中与移动医疗相关的三类公司值得关注：1)在慢病管理的细分领域垂直整合，逐渐形成闭环的企业：乐普医疗、福瑞股份和九安医疗；2)医疗信息化以及服务于医保控费的PBM 企业：万达信息 、卫宁软件和海虹控股；3)医药电商企业：受益于近期处方药网售政策出台，关注九州通 、太安堂 和一心堂。

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　　【相关背景】O2O移动应用高速发展 移动医疗成最大“风口”

　　【个股解析】乐普医疗：持续拓展心血管闭环版图| 卫宁软件：不减持承诺增信心

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　　O2O移动应用高速发展 移动医疗成最大“风口”

　　18日，夏季世界O2O博览会上，世界O2O组织联合全球大数据公司TalkingData发布了《2015年度O2O移动应用行业白皮书》。白皮书认为，目前我国O2O正处于高速发展期，随着越来越多传统行业的进入，移动O2O行业用户规模达到了7.5亿。在国内处于高速发展期的O2O行业中，移动医疗发展尤为迅速。

　　平安证券指出，移动医疗的核心是提高效率、降低成本，第一是要控费，第二是全覆盖。移动医疗重要价值在于降低患者就医成本、提高医生工作效率、提高医院运营效率。移动医疗的商业模式日益清晰，主要包括医院信息管理系统、医疗福利管理系统、移动医疗设备以及移动医疗应用。具体来看包括七个方面：1、患者-患者：健康管理互动平台；2、医生-患者：就医平台(线上问诊/慢病管理)；3、医生-医生：医生社群；4、医院-医生：远程医疗；5、医院-医院：医院信息化；6、药企-患者：医药电商B2C/O2O；7、药企-医保：PBM.

　　平安证券认为，A股中与移动医疗相关的三类公司值得关注：1)在慢病管理的细分领域垂直整合，逐渐形成闭环的企业：乐普医疗(心血管领域：支架+会诊中心+药物)、福瑞股份(肝病领域：设备+药物+健康管理)和九安医疗(高血压领域：设备+APP+云)等；2)医疗信息化以及服务于医保控费的PBM 企业：万达信息、卫宁软件和海虹控股等；3)医药电商企业：受益于近期处方药网售政策出台，关注九州通(好药师)、太安堂(康乐多)和一心堂等。(来源：证券时报网)

　　乐普医疗：持续拓展心血管闭环版图

　　公司近况

　　公司以 2.14 亿元收购烟台艾德康 75.4%的股权，同时以 1,000 万收购深圳源动创新 20%股权。在诊断试剂和可穿戴设备两个领域继续拓展心血管医疗体系版图。

　　评论

　　并购烟台艾德康，丰富诊断试剂产品线：公司以 2.14 亿元收购艾德康 75.4%股权，艾德康 2014 年收入为 9,537 万元，净利润为1,374 万元，预计 2015 年净利润不低于 2,000 万元。 此次收购 P/E相当于 2015 年 14X 左右，较为合理。同时艾德康的免疫诊断产品线也丰富了乐普原有的心血管 POCT 产品线，结合之前并购雅联百得所获得的销售渠道与第三方诊断业务，公司诊断试剂产品线日趋完备。

　　并购深圳源动创新，拓展终端入口：公司之前并购金卫捷，参股优加利，均是为打造心血管医疗闭环抢占终端入口。此次 1,000万参股源动创新 20%股权，丰富了可穿戴设备产品线，终端入口得到了进一步拓展。

　　深耕心血管领域，四大平台搭建完毕：目前公司在心血管领域打造了高值耗材、药品、诊断试剂、移动医疗四大业务平台，这四大平台共同的基础就是公司在心血管治疗领域优秀的渠道。投资国内庞大的心血管市场，乐普是一个无法回避的优质标的。除了商业模式的创新，公司在研发方面持续保持高投入，双腔心脏起搏器和完全可降解支架研发进展顺利。我们认为公司围绕心血管渠道的扩张还远没结束，后面仍将高速发展。

　　估值建议

　　维持公司 2015/16 年 EPS 预期分别为 0.72/0.96 元，同比增长为 38%和 34%(不考虑增发摊薄) 。现股价对应 15/16 年 EPS分别为 64 倍和 48 倍。我们认为公司后续增长会逐步提速，业绩增长超预期可能性较大，维持“推荐”评级。考虑到公司布局移动医疗带来的估值提升， 目标价由 45 元上调至 65 元，上调幅度为 44%，新目标价对应 15 年 P/E 为 90 倍。

　　风险

　　产品降价的风险，研发进展不达预期的风险。(中金公司)