移动医疗成最大“风口” 9股最具黑马相

　　卫宁软件：股权激励添动力、不减持承诺增信心

　　事件一：股权激励审议通过

　　公司2015 年6 月17 日董事会审议通过《关于公司 2014 年股票期权激励计划预留期权授予相关事项的议案》，同意授予53 名激励对象187.5万份股票期权，授予日为2015 年6 月17 日，行权价格为80.9 元。

　　事件二：大股东承诺18 个月不减持

　　公司控股股东、实际控制人周炜、王英和股东刘宁承诺：2016 年12月16 日前，不减持公司股份。若违反承诺，减持股份将归卫宁软件所有。

　　点评：

　　1、卫宁软件股权激励的对象为53 人：核心业务管理人员中公司17 人、子公司8 人；核心技术人员中公司18 人、子公司10 人。此次激励对象均为公司各业务线上的骨干员工，其良好的激励制度能够给员工强劲的前冲动力，公司核心层在一定时间内的稳定性得到有效的保证。

　　2、公司预留期权的主要行权条件彰显出对所在行业长远发展持有乐观的态度、对自身的业绩兑现能力有充分的把握。具体如下：有效期内，以2013 年营业收入为基数，2015-2017 年的营业收入增长率相比2013 年分别不低于60%、100%、150%；净利润增长率相比2013 年，2015-2017 年分别不低于70%、125%、200%。

　　3、创始人对未来18 个月不减持公司股份的承诺给予市场坚定的信心。

　　4、在股权激励完成、大股东承诺18 个月不减持的背景下，公司的四朵云战略有望迎来加速推进，阶段性成果预计将在不长的时间内相继呈现。

　　我们看好公司领先的行业地位、扎实的技术底蕴和优秀的兑现能力，考虑到摊薄影响，预计15-17 年EPS 分别为0.33 元、0.52 元和0.96 元，维持“买入”评级！

　　风险提示

　　商业保险控费业务的推广与落地进度；远程健康管理合作业务的盈利模式尚不清晰。(广发证券)

　　一心堂 ：多渠道融资助力进一步扩张

　　公司公告：3.2 亿收购海南联合广安堂100%股权，同时公告向银行申请授信总额共31 亿(含子公司3 亿授信额度)，发行中期票据和短期融资券各8 亿。海南联合广安堂在海南地区知名度高，15 年1 季度收入9630 万，净利798 万，平均计算我们预计全年净利约3000 万，对应估值10 倍左右，相对合理，收购标志着公司零售药店版图拓展至海南。公司计划15 年新开店1000 家，多渠道融资有望为下一步药店扩张提供资金支持，我们认为后续扩张步伐将进一步加快。公司是地区医药零售龙头，在加快线下门店扩张的同时积极布局医药O2O，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间，维持审慎推荐。

　　3.2 亿收购海南联合广安堂，零售药店版图拓展至海南：公司公告：3.2 亿收购海南联合广安堂100%股权，海南联合广安堂在海南地区知名度高，15 年1季度收入9630 万，净利798 万，平均计算我们预计全年净利约3000 万，对应估值10 倍左右，相对合理，收购标志着公司零售药店版图拓展至海南。

　　多渠道融资助力进一步扩张：公告向银行申请授信总额共31 亿(含子公司3亿授信额度)，发行中期票据和短期融资券各8 亿。公司计划15 年新开店1000家，多渠道融资有望为下一步药店扩张提供资金支持，我们认为后续扩张步伐将进一步加快。

　　继续看好公司线上线下一体化布局：公司未来将通过精细化开店和并购两条主线加快线下药店布局，2015 年计划新开门店1000 家，届时公司线下药店将超过3500 家，规模优势更加明显。公司积极布局医药电商，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间。

　　维持审慎推荐。公司是地区医药零售龙头，在加快线下门店扩张的同时积极布局医药O2O，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间。预测15-17 年净利增长26%、22%和21%，EPS1.43、1.75 和2.12 元，维持审慎推荐。

　　风险提示：药品降价风险，扩张中管理风险和成本风险。(招商证券)