国企改革概念股升温 掘金5只个股

　　国投新集：1季度环比减亏，关注央企改革进程

　　事件描述

　　公司今日发布2015年1季报，报告期内公司实现营业收入12.87亿元，同比下降22.07%；实现归属母公司净利润-4.91亿元，同比增加2.80亿元；实现EPS-0.19元。

　　事件评论

　　1季度营收同比下滑22.07%，主因煤价弱势及产销下滑。1季度公司实现营收12.87亿元，同比下降22.07%，营收下滑主要是煤价弱势及公司产量同比下滑所致，1季度公司营业成本同比下降0.94%，煤价弱势叠加成本刚性对公司盈利造成较大冲击，1季度实现毛利-1.98亿元，同比下降229.71%，环比毛利亏损额减少0.30亿元。

　　期间费用同比微增，财务费用增幅一成。1季度公司期间费用合计3.18亿元，同比上升1.58%，其中销售及管理费用同比分别下降5.78%、7.46%，财务费用同比增长10.25%。

　　存货及应收账款上升，经营现金流转负。1季度公司应收账款6.36亿元，较期初上升16.11%，1季度存货5.31亿元，同比上升6.71%，1季度经营现金流-4.44亿元，同比下降4.23亿元，环比减亏3.20亿元。受制于需求弱势公司1季度销售压力不减，回款能力进一步下滑，经营压力较大。

　　1季度亏损额环比收窄。1季度公司减值损失-0.28亿元，环比下降2.78亿元，费用季节性下滑0.35亿元，损失及费用环比下降助力公司1季度亏损额环比收窄3.96亿元，但受制于煤价弱势、成本刚性公司依旧面临困境。

　　投资收益同比增幅较大，煤电一体化优势显现。公司1季度投资收益0.29亿元，同比增长0.22亿元，主要是联营国投宣城发电盈利能力上升所致，煤电一体化优势有所体现。

　　2季度煤价弱势，公司经营压力进一步加大。4月公司主力矿井所在淮南动力煤均价环比1季度下跌7.61%，炼焦煤均价环比1季度下跌4.36%，公司经营压力进一步加大。

　　国改仍是最大看点，维持“中性”评级。公司受市场冲击及自身开采条件所限，经营压力较大，短期难以扭亏为盈，但国改仍是最大看点。我们预计公司15-17年EPS分别为-0.85、-0.86、-0.88元，维持“中性”评级。(长江证券)