森林规划编制 林业资产化逐步完善

　　森林产业是典型重资产，多年投入，一年回报，且现金流回报稳定，木业资产逐年上涨。从资产性质上看，非常适宜于资产证券化；预计林业资产证券化将对行业产生推动作用，一方面证券化增强流动性，民间投资有了合理退出渠道，而另一方面，缺乏前期资金投入的林业行业也将有新增资金支持。

　　6月25日从国家林业局获悉，按照国家林业局的工作部署，规划院于2012年12月启动了《全国森林经营规划》编制工作，并联合国家林业局有关司局、中国林科院和北京林业大学等单位森林经营管理、科研、教学的资深专家，组建了规划编制组。2014年4月18日，《规划》大纲通过专家论证，明确了指导思想，确立了总体思路，划定了区域布局，确定了规划内容。在《规划》大纲基础上，经过规划编制组的共同努力，规划院于2015年4月底形成了《规划》初稿。

　　行业分析

　　招商证券研报认为：森林产业是典型重资产，多年投入，一年回报，且现金流回报稳定，木业资产逐年上涨。从资产性质上看，非常适宜于资产证券化；预计林业资产证券化将对行业产生推动作用，一方面证券化增强流动性，民间投资有了合理退出渠道，而另一方面，缺乏前期资金投入的林业行业也将有新增资金支持。

　　国内森林基本以国有和集体所有为主，占比超过 80%，而集体林权已经基本落户到个人，2014 年我们测算每户农户平均仅 30 亩林地水平，如此细碎化不利于林地种植规模优势的发挥。林业基金证券化发起人以林业基金主体，发行针对国内机构投资者，收购完成林地后形成集约效应，再转包给专业机构运营，与客户签订长年销售目标，随后将标的物证券化后顺利退出，该模式可以集中细碎林地资源形成规模效应，而且从投资主体到标的承接方均形成“多赢”局面，该模式在特定中国国情背景下有较大推广价值。