国企改革概念股反弹抢眼 八股野心不可小觑

　　【编者按】进入6月以来，国企改革主题热度再起。新兴际华集团旗下的际华集团6月16日晚宣布正在筹划非公开发行股票重大事项，从17日起停牌。新兴际华集团是首批6家改革试点央企之一，旗下另一家上市公司新兴铸管已停牌。昨日国投电力也停牌了，引爆央企改革股全线上涨。此前，中国节能环保集团旗下的万润股份、中国建材集团旗下的北新建材都处于停牌中，其中万润股份已明确“筹划重大事项涉及重大资产重组 ”。与多家央企试点集团下属上市公司陆续停牌的同时，国企改革系列方案近期将陆续出台的预期也越来越强烈，盘面信号、政策预期及资金流向已经表明，国企改革已经成为未来一段时间的市场主线。业界分析，国企改革概念股可能高举反弹大旗，主要有四大理由：一、我国目前大范围的国企重组是为了适应国家“走出去”、“一带一路”的新战略，摒弃国内过剩产能之间的内耗。因此，机辰运板块借力“一带一路”持续走强。二、电力改革板块表现极其抢眼。目前五大发电集团的资产证券化率介于28%至58%之间，提升空间大。近期随着煤价持续走弱，全社会用电量增速同比转正，电力行业景气度持续向好，为提升资产证券化率提供了条件。内蒙华电、长源电力等“大集团下的小公司”有望受关注。三、钢铁板块受合并预期影响，有再度卷土重来之势。由于该板块个股超跌，反弹意愿非常强烈，呈现普涨态势。其中个股表现优异，蓝筹权重股发力，成为推动大盘向上的多方力量。 四、改革预期明确，预计央企“四项改革”试点的具体实施方案将于近期公布。3月以来各部门相关文件均提及央企结构调整与重组方案，国务院也已批准交通银行深化改革议案，预示下半年央企整合和深化改革将持续升温。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　中粮地产

　　中粮地产14年报点评:期待国企改革带来的上升

　　中粮地产 000031

　　研究机构：东莞证券 分析师：何敏仪 撰写日期：2015-04-21

　　投资要点:

　　事件:中粮地产公布的14年年报显示,实现营业收入90.41亿元,较上年同期下降11.18%;归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,较上年增长11.96%;基本每股收益0.33元。

　　点评:

　　归属净利增长近一成半 其中出售金融资产贡献良多。公司2014年全年实现营业收入90.41亿元,较上年同期下降11.18%,主要是本年商品房结算收入较上年同期减少;利润总额14.06亿元,较上年同期增长14.66%,主要是本年主营业务毛利率提高以及处置可供出售金融资产收益较上年同期增加;归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,较上年增长11.96%;基本每股收益0.33元,较上年增长13.79%。公司拟每10股派0.35元(含税)。

　　结算量偏低 租赁收入稳定。住宅类项目(包含权益类项目)实现签约面积69.82万平米,签约金额108.50亿元;结算面积54.97万平米,结算收入96.40亿元,期内公司结算毛利增长较明显。已售待结转面积68.87万平米,未结部分预计近90亿,接近年内结算收入。而房屋租赁业收入为25,274.73万元,比上年增加65.41万元,增长0.26%,公司物业租赁收入保持相对稳定。

　　新开工量低于计划 工业地产出租情况理想。公司住宅项目新开工项目10个,实现新开工面积74.33万平米,较年初计划有所下降。在建拟建项目共20个,权益占地面积428.39万平米,权益规划总建筑面积658.17万平米。其中14年新增住宅地产项目3个,分别为深圳云景国际、深圳中粮凤凰里、成都中粮鸿云。工业地产出租面积约113万平方米,全年实现物业出租率99.1%,租金收取率为99.8%,物业出租率和租金收取率均完成了年初计划。

　　负债水平合理 三费率偏高。期末公司资产负债率为76.97%;扣除预收账款后资产负债率为58.81%,整体负债水平合理。期内营业费用、管理费用及财务费用分别占营业总收入的5.39%,3.74%和4.30%,均比13年有所上升,其中营业费用上升达1.22个百分点,幅度较大,整体看三费水平偏高。

　　总结与投资建议。公司目前在深圳市宝安区拥有可出租物业约110万平方米,公司宝安22区项目、25区项目、69区项目已相继纳入了深圳的城市更新单元计划,目前正在有序地推进相关工作,带来可观的收益值得期待。同时公司为中粮集团旗下地产开发平台,集团为国家首批试点央企改革的标的,未来公司加速改革提升效率与活力预期强烈,值得关注。预计公司15年--16年EPS分别为0.4元和0.46元,对应当前股价PE分别为29倍和27倍,上调公司投资评级至“推荐”。