白酒行业开始复苏 估值洼地迎来补涨(附股)

　　编者按：低迷两年后，白酒行业开始复苏，多数企业营业收入回升。分析认为，白酒行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。

　　白酒行业复苏

　　低迷两年后，白酒行业开始复苏。上市白酒企业中的一线品牌业绩纷纷“飘红”，多数企业实现了营业收入回升。

　　继*ST酒鬼公布今年一季度净利润大增后，水井坊一季度也扭亏为盈。业内人士指出，白酒行业今年整体将呈现弱复苏的趋势，分化也更加明显，龙头企业竞争优势将越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢。

　　招商中证白酒指数分级(爱基,净值,资讯)基金经理王平表示，经过三年左右的调整，白酒行业去泡沫、去库存已经比较充分，限制“三公消费”对高端酒需求的抑制也已初步见底。未来随着居民收入提高和消费升级，大众消费支撑中高端白酒的需求将重启，白酒行业长期业绩拐点或将来临。

　　业内人士认为，从整个宏观环境与产业环境来看，白酒正处于“弱复苏”的态势，整体还在持续、深度地调整中，当前只有坚持创新和变革才能立于不败之地，而进行创新产品则是重中之重，因为这是消费者主权时代的核心。

　　除此之外，分析认为，国企改革预期强烈、互联网改造升级、并购整合等利好因素也赋予了白酒板块更多投资机会。随着三季度白酒行业销售旺季的到来，目前将是配置白酒行业的较佳时点。

　　酒企拥抱“互联网+”

　　随着“互联网+”的不断升级，越来越多的产业主动或被动进入大网络时代。面临要么迎接挑战，要么坐等淘汰的现实，作为传统白酒企业，贵州茅台、泸州老窖等酒企创新新的渠道模式，主动拥抱“互联网+”。

　　站在“互联网+”的风口，贵州茅台适应当下的大数据环境，实现营销模式大转变，将互联网因子植入其中。2014年，茅台集团公司出资成立了集团的电子商务公司，通过利用现有的营销网络，形成线上线下的互动，加快对市场的供应和保障。同时，2014年茅台新增343家经销商(专卖店)，目前拥有3000多家经销商(专卖店)，团购客户100多家，包括每个省市以及一些经济发达的县城，这为其电商提供了庞大的“地网”资源，成为茅台开启智能营销的优厚条件。有着强大的营销网络，互联网基因的注入，让茅台的销售远远超过各方预期。今年3月，茅台酒销售已经突破4000千升，同比增长39%；销售收入达到92.94亿元，同比增长32.5%。茅台目前销售的增长，对于实现2015年既定目标充满了信心。

　　日前，泸州老窖正式推出了一款互联网特供酒“京驯。据了解，该酒除保有泸州老窖既往优点外，在采购流程上进行最大限度优化。泸州老窖提供优质产品，京东提供直通消费者的销售平台和物流服务，省略了五层分销代理，给消费者最大实惠。据悉，“厂家+电商”模式也解决了一直困扰酒业的难题——“假酒”。厂家供酒，电商配送，简明的流程，保真的货源，不给假酒任何渗透的机会，维护了厂家与消费者的共同利益。

　　行业迎来并购高潮

　　6月16日，*ST酒鬼将被华泽集团创始人吴向东收购的消息不胫而走，消息称，酒鬼酒将并购华泽旗下的湘窖酒业，而酒鬼酒将向华泽支付包括上市公司股份在内的对价，让华泽凭湘窖带来的股份成为酒鬼酒的大股东。

　　酒鬼酒仅仅是酒业并购众多案例中的一个。事实上，就在吴向东重组酒鬼酒消息传出的同一天，曾经在五粮液营销历史上与吴向东齐名的“营销奇才”韩经纬也投资2.28亿元控股中国白酒百强、临沂第二大酒厂温和王酒业集团。而在此前半个月内，还有湖北花林集团收购楚园春酒业有限公司、北京歌德盈香股份有限公司收购也买酒、青稞酒拿下中酒网等多个酒业并购消息传出。

　　早在今年3月13日，国家发改委和商务部就联合发布了《外商投资产业指导目录(2015年修订)》，将于4月10日施行，外资进入名优白酒股权比例的限制被取消。“2015下半年开始后一年，是行业内产业整合和重组比较好的时机。”在较早前举行的全国糖酒会期间，知名白酒专家晋育峰在中国首届酒业并购论坛上也曾如此预言。

　　白酒股迎来补涨行情

　　在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善的带动下，白酒类上市公司迎来一轮补涨行情。昨日，白酒上市公司股价全线大涨，老白干酒、泸州老窖涨停，古井贡酒大涨8.81%，五粮液、山西汾酒涨幅超过6%。

　　国泰君安认为，行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。目前白酒行业静态PE为23倍，相对全部A股PE仅为0.5倍，处于历史底部；与其他大众品龙头相比，目前白酒龙头动态PE仅16-18倍，处估值洼地。2015年来白酒行业涨幅仅35%，不仅落后于上证综指51%的涨幅，也在食品饮料所有子行业中涨幅垫底，在当前市场波动加剧，寻找滞涨品种的背景下，白酒行业存在较大的补涨空间。

　　方正证券表示，白酒板块在连续调整三年后，2015年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策影响边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，重点企业业绩均实现两位数增长。一季报奠定了全年行业反转的态势，预计贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、老白干酒等优质企业全年业绩将实现两位数增长，泸州老窖、五粮液由于去年基数低，今年业绩会有更高的弹性空间。

　　投资策略上，中信建投表示，对于白酒板块，在国企改革预期和公司转型背景下，新增资金有望继续流入。以下9只个股值得关注：贵州茅台、五粮液、洋河股份估值有望继续提升，山西汾酒、泸州老窖下半年有望迎来业绩拐点，沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒、*ST酒鬼存在国企改革预期，下半年白酒值得关注。