银行：板块迎来利好集中释放期 荐3股

　　点评与建议

　　水到渠成正当时

　　贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定出现在1995年的《商业银行法》,其后予以保留。当时,商业银行的资产负债表以存款和贷款为主;但20年后的今天,商业银行的资产负债结构出现了显著变化,以存贷比作为监管指标已经不合时宜。将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标是顺势而为,水到渠成正当时。

　　银行业的利好

　　在存贷比考核指标下,为了考核达标,每到季末都会出现种种乱象,其中尤以拉存款、走通道为盛。将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标之后,将遏制拉存款、走通道等乱象,提升货币政策效果,完善金融传导机制。

　　不会出现信贷投放暴发性增长的状况

　　尽管存贷比指标被删除,但我们认为对信贷投放规模的提升效果有限。主要原因在于两个方面:一是目前商业银行的存贷指标大多明显低于75%的监管警戒线;二是,当前信贷投放不足的主要原因在于信贷需求不足,以及优质项目稀缺,而银行的风险偏好较低。

　　监管市场化进行中,银行股利好将逐步释放,期待银行股的估值修复行情

　　删除存贷比指标除了利好整个体系健康发展之外,更利好两类商业银行:一是存款基础差、贷款业务好的股份制商业银行;二是存贷比指标接近75%警戒线的股份制商业银行。

　　删除贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定,将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标,显示监管市场化进程进一步推进。我们预计下半年银行股将迎来利好集中释放的时期。此外,2009年下半年以来,银行板块一直弱于大盘。2015年2季度,银行板块的涨幅更是几乎垫底,大幅跑输大盘。因此,我们认为,在下半年利好集中释放的情况下,我们期待银行板块的估值修复行情。维持银行板块“强于大市”评级。继续推荐投资组合:浦发银行、兴业银行、招商银行。(爱建证券)