集成电路产业发展或加速 7股迎来拐点

　　A股上市公司中，长城电脑、同方国芯、七星电子、长电科技、三安光电、士兰微、通富微电等7股值得关注。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】先进工艺研发项目签约 集成电路发展或加速

　　【个股解析】集成电路7大概念股价值解析

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　　先进工艺研发项目签约 集成电路发展或加速

　　记者获悉，中芯国际、中芯新技术研发公司于29日在比利时与全球最先进的微电子研究机构比利时微电子研究中心(IMEC)举行了三方合作共同研发14nm先进工艺技术的项目签约仪式。中芯新技术研发公司由中芯国际控股，IMEC、高通和华为参股。

　　中芯国际董事长周子学、中芯国际新技术研发公司总经理俞少峰、IMEC常务副总裁Ludo DEFERM博士共同签署了项目合约。李克强总理、比利时首相米歇尔共同见证了签约仪式。

　　根据合约，三方合作共同开发14nm先进工艺量产技术，其中IMEC将提供外部技术和人员支持、在中芯国际的生产线上进行技术研发。中芯国际及中芯国际新技术研发公司将对共同开发的技术享有自主权，并可将其用于中芯国际目前及未来的各种产品、或者服务中芯国际和其他公司业务。

　　6月23日，中芯国际与华为、比利时微电子研究中心(IMEC)、高通签署协议，共同投资成立了中芯国际新技术研发公司，开发下一代(14nm)CMOS工艺，打造中国最先进的集成电路研发平台。

　　俞少峰表示，“与技术积累深厚的IMEC联手开发14nm，是我们整合国际产业链的上下游公司、国际尖端研发力量等优势资源、加速发展集成电路先进工艺技术的重要战略。”“上述项目将促进国内集成电路整体技术水平的提升，并尽快实现14nm研发和量产。”分析人士表示。(来源：中国证券网)

　　集成电路7大概念股价值解析

　　长城电脑：古有长城护主权，今有长城保安全

　　类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：周伟佳 日期：2015-02-11

　　在国家信息安全产业大跃进的背景下，国产厂商面临巨大的发展机遇。长城电脑拥有十几年的技术积淀，依托自身强大的研发和制造实力，在中国电子集团的强力支持下，很有可能重新崛起，成为信息安全的主流厂商，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　信息安全大潮来袭。根据最新Gartner 公布的数据显示，2014 年第三季度全球服务器出货量达到253 万台，同比增速仅为1%，国产服务器市场出货量同比增速却达到15.63%，是全球市场增速的15 倍，成为全球增长的动力。“棱镜门”事件以后，中国服务器市场本土品牌优势也一步步显现，本土品牌服务器份额逐渐提高。

　　老骥伏枥，志在千里。公司自2000 年开始进入信息安全领域，依托自身强大的研发和制造实力，坚持自主创新，目前已具有安全计算机主板及整机的自主研发设计和生产制造能力，在可信计算、安全存储、计算机底层安全防护、虚拟化等多个领域掌控核心技术，为实现信息安全化打下坚实的基础。

　　CEC 实力雄厚，提供坚实后盾。CEC 是国内领先的自主可控软硬件产品及信息安全服务提供者，拥有从操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，形成了从安全咨询、系统集成、安全运维等全生命周期的信息安全服务体系。集团可为长城电脑在信息安全领域大发展提供有力支撑。

　　现有主营业务稳步发展，潜力较大。从全年情况来看，公司经营效益自二季度开始渐趋良好。2014 年以来公司开始自主投资建设光伏电站，积极消化逆变器产能。公司高端电源业务盈利状况良好。重要子公司冠捷科技第三季度实现扭亏为盈。另外，预计公司“中电长城大厦”项目将创造20 亿利润。

　　市值相对较小，建议买入布局。与其他信息安全公司相比，公司市值较小。目前公司处于变革前夜，我们按公司现有业务发展预计的公司14/15/16 年EPS 为0.04/0.06/0.09 元，对应目前股价PE 为170/117/80 倍。

　　考虑到公司市值尚未包含对其在信息安全领域未来发展的预期，仍有较大向上空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：国产服务器市场扩张低于预期，公司服务器业务推进进程低于预期

　　同方国芯：智能卡和特种IC设计领导企业

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 日期：2015-02-15

　　半导体产业宏观环境：政府大力扶持、市场快速扩张。(1)国家对于半导体行业的扶持将有力地促进整体行业的发展。具体包括市场空间和产业资金的扶持，最明显的例子是二代身份证全部采用国产芯片，设立1200亿元半导体产业基金；(2)中国半导体市场高速发展，外部需求的扩张将有效刺激国内半导体行业的成长；(3)公司为国内优质的芯片设计企业，看好公司在政府扶持及本国半导体市场高速增长背景下的发展前景。

　　掌握芯片设计环节核心竞争壁垒：强大的研发能力，相关产品供应商资质。(1)芯片设计企业的传统核心竞争力包括市场战略和研发能力；(2)研发能力的关键在于专业的设计人才，目前国内芯片设计企业人才缺乏较严重，而同方国芯拥有行业内相对领先的研发团队资源；(3)从智能卡和军品市场来看，它们主要涉及垄断性行业，市场战略相对不重要，关键在于获得供应商资质；(4)公司的政府背景融合高校科研实力，斩获军用特种集成电路和智能卡芯片领域众多供应商资质。

　　从具体发力点看，短期内看好智能卡芯片及军用FPGA国产化替代，长期内看好公司智能卡相关智能终端芯片及可编程器件军转民市场。(1)短期内：看好金融IC卡、SWP-SIM卡芯片国产化替代，以及4G SIM卡、居民健康卡、二代居民身份证芯片出货量增长；同时军用特种集成电路受益军队信息化建设、军品采购自主可控的政策推动，预计将保持快速增长；(2)长期来看，与智能卡相关的智能终端(如POS机等)芯片、功率器件等市场、可编程器件军转民市场潜力更加巨大。

　　给予“增持”评级。我们预计同方国芯2015-2017年销售收入分别为15.21/18.98/24.38亿元，对应的净利润分别为4.26/4.99/6.38亿元，对应的EPS为0.70/0.82/1.05元。我们采用分部估值法，给予公司12个月目标价36.26元，对应2015年51.8倍PE，对应市值220亿元。给予“增持”评级。

　　主要不确定因素。国微电子军工产品业务不透明带来的估值误差。