北斗导航系统拓宽应用范围 4只个股爆发在即

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　　【相关背景】北斗导航系统拓宽应用范围 4只概念股或爆发

　　【个股解析】华力创通：冉冉升起的北斗之星| 合众思壮：瞄准北斗高精度行业应用

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　　北斗导航系统拓宽应用范围 4只概念股或爆发

　　据中国民航局网站30日消息，北斗民航应用研讨会日前在西安召开。会议指出，北斗卫星导航系统在民用航空领域有着非常广阔的潜在应用前景。会议明确，由于通用航空飞行运行灵活，本着“先行先试”的原则，可以率先在通用航空领域推广北斗卫星导航系统应用，以通用航空为试点开展数据搜集和经验积累，随着北斗卫星导航系统覆盖全球进程深入，进而逐步推广至运输航空领域。

　　会议强调，在北斗卫星导航系统民航应用的推广过程中，各相关单位要联合作战，建立内部协调交流机制，实现资源共享，充分发挥北斗卫星导航系统技术特色和应用模式，进行北斗卫星导航系统机载设备技术规范研究，共同促进通航发展。鼓励更多相关企事业单位加入到北斗卫星导航系统应用行列中来，形成规模效应。此外，要积极联合中国卫星导航工程中心等单位，在导航、监视及空域管理等领域进行北斗卫星导航系统应用示范验证，以行业示范带动行业应用，以区域示范带动区域应用。

　　安信证券认为，北斗是大国梦的一部分，国家安全和自主可控是国家建设北斗系统的战略意义所在，可以预见政策支持力度将不断加大。按照国家卫星导航产业中长期发展规划，国内北斗导航的产业规模将从2013 年的100 亿迅速扩张到2020 年的2000 亿元以上，这将给国内产业链相关公司带来巨大发展机遇。目前，国内已经形成一批具有竞争优势导航企业，并且开始进行上下游的兼并收购，有些优秀的非上市公司也通过被传统企业收购的方式上市。在这样的背景下，北斗板块会持续的保持较高热度，有望出现像天宝和佳明等级的国际型的巨头公司。

　　安信证券重点推荐：海格通信(军工信息化龙头企业，广州国企改革先锋、大股东增持+员工持股计划过会，业绩好、北斗板块中估值优势明显)、振芯科技(北斗导航龙头企业，中报预告业绩增长251%-280%，设立产业基金、外延式发展预期强烈)、华力创通(模拟仿真+北斗导航，卫星移动通信领域具有先发优势、未来市场空间巨大，外延式发展预期强烈)、合众思壮(高精度龙头，云+端的平台型布局，大股东参与定增、加强北斗高精度应用产业化发展).(来源：证券时报网)

　　华力创通：冉冉升起的北斗之星

　　投资建议

　　公司发力北斗导航及通信业务，拥有从芯片、模块、天线到终端系统等系列产品，已成为行业龙头，近期与中国电信卫星通信签署合作协议，全面开展卫星移动通信业务。北斗市场布局上，先占领军品市场，之后进入民品市场， 率先开拓了车联网市场。公司传统仿真测试业务围绕虚拟现实、智能运动控制等应用技术，紧抓大飞机、国防信息化、工业4.0等发展契机，不断创新突破，实现稳定增长。公司不断加大研发投入，持续推行股权激励计划，实现可持续性增长。主营业务齐发力，业绩加速增长，预测15、16年营业收入分别达到5.9亿元和7.7亿元，净利润为5,422万元和7,861万元，EPS为 0.10元和0.14元，给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　传统仿真测试业务稳步发展，北斗导航及通信业务齐发力。公司传统业务为仿真测试业务，主要涉及雷达仿真测试，卫星导航仿真测试，机电仿真测试及仿真运动控制等多个领域，2014年公司已完善航电集成验证平台的技术研发，完善了 FC产品线，并为轨道交通高铁列车提供整车测试。公司拥有从芯片、模块、天线到终端系统的北斗导航产业链业务，是北斗导航的行业龙头。于2013年开始布局具有自主知识产权的卫星移动通信市场，近期与中国电信卫星通信签署合作协议，全面开展卫星移动通信及其他卫星应用领域。

　　北斗市场布局上，先占领军品市场，之后进入民品市场。公司北斗业务以军品为主，主要是陆军和空军市场，今后还要拓展海军市场。公司逐步加大北斗民用项目研发投入，覆盖几类北斗终端产品的改进和运营平台等项目，扩大了公司在北斗民品行业的市场份额。比如，公司得力于国家“两客一危”及重型载货汽车和半挂牵引车的北斗/GPS双模车载终端安装的相关政策，开发适合车联网市场应用的产品，提高其在北斗导航下游产业的技术水平和产品覆盖率。公司今年开始向深圳好帮手公司供应车载北斗/GPS多媒体智能模组，车联网业务蓬勃展开

　　受益北斗发展，导航业务订单激增。2012年，我国“北斗二号”亚太区域导航系统组网成功并投入运营，使得北斗军用订单大幅增加。公司抓住这一良好机遇，完成了大批的产品生产和交付，使得导航业务跨越式增长，2014年实现营业收入1.7亿元，同比增长135.09%，毛利率高达60.82%，为公司净利润贡献主力作用。

　　卫星通信业务成为未来战略发力点。公司在卫星移动通信方面实现了关键的技术突破，形成了从卫星通信移动领域应用终端，核心芯片到通信导航一体化的技术规模。公司于2015年6月8日与中国电信集团卫星通信有限公司签署《北斗通信业务合作协议》。中国电信卫星通信公司是唯一获工信部授权使用1349码号运营卫星电话业务的公司，华力创通将借助其垄断优势，全面推广自己的终端产品和运营业务，充分发挥公司在通信导航一体化领域的技术领先优势，抢占军、民两大市场。

　　传统业务仿真测试业务不断寻求新的突破点。在新产品新市场开发方面，公司将围绕虚拟现实、先进虚拟制造、智能运动控制等应用技术， 紧抓大飞机、国防信息化、工业4.0等重大新兴产业发展契机，开拓市场，贡献业绩。

　　研发实力行业领先。公司以国防军品为技术核心，民品为应用推广，积极参与仿真测试领域的预研攻关和应用开发。北斗导航及通信技术研发方面，公司先后参与了新一代卫星宽带移动通信和核心基带芯片任务， 通过自主创新突破了低功耗卫星通信核心基带芯片设计，并参与了卫星移动通信系统技术和入网检验检测标准体系建设。同时开展卫星移动通信领域应用终端的技术攻关，实现终端、核心芯片以及通信导航一体化发展。

　　持续推行股票激励计划，完善公司激励体系。公司今年又推行了 736万限制性股票激励计划，该计划分三期解锁，以2014年净利润为基数， 2015,2016及2017年的业绩考核目标分别为净利润增长率不低于10%， 20%和30%。此前，公司还于2011年推行了 200万股权激励计划，于 2014年推行600万限制性股票激励计划。激励计划的实施更加表明了公司对未来业绩增长的信心，有利于完善公司激励体系。

　　主营业务齐发力，净利润持续增长。2014年公司实现营业收入40,338.6 万元，同比增长32.82%，毛利率49.31%；实现净利润4702.1万元，同比增长227.74%。公司将坚持自主创新的经营模式，围绕卫星通信业务、 卫星导航业务以及仿真测试领域这三大主营业务方向，稳步发展。预测 15、16年营业收入分别达到5.9亿元和7.7亿元，净利润为5,422万元和7,861万元。

　　风险提示：北斗军品订单存在较大的波动性；北斗民用市场尚未成熟。(长江证券)