网络安全法草案出台 八只股迎最大政策红利

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　　启明星辰:中报首次实现盈利,全年高增长可期

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　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-07-03

　　中报首次预计实现盈利,新增订单增长和增值税退返是主要因素。公司预计2015年上半年实现扭亏,盈利1000万至2000万元,上年同期亏损3866万元。新增订单增长拉动销售业绩较预期有所增长,软件产品增值税退税较预期有所增加,使得本期业绩成功扭亏。

　　业绩不断超预期,全年高增长可期。我们在公司2014年年报点评中指出:“业绩拐点凸显,信息安全龙头进入黄金发展期”,在2015年一季报点评提到“一季报高增长,奠定全年高增长基调”。

　　本次公司中报预计业绩再次超出之前亏损900万至1400万元的业绩预测,又一次证明了公司业绩拐点,全年业绩高增长将是大概率事件。

　　国家安全政策红利和产业刚性需求叠加,信息安全行业迈入黄金发展期,龙头企业最受益。国家安全法正式实施,网络安全上升到国家安全战略高度,人大再次审议网络安全法,后续立法进度有望加速进行,政策红利不断释放,后续催化剂不断。IDC数据显示2014年中国IT安全市场的规模为22.4亿美元,同比增长18.5%,市场增速超过预期。从产业层面看,信息安全行业高增长的确定性非常大。公司在信息安全细分领域市场份额排名持续上升,入侵检测、入侵防御、UTM、VPN和防火墙领域都进入前三名,政府和军队领域市场份额高达70-80%,金融领域市场份额也名列第一。随着云计算、大数据发展,数据集中度将持续上升,公司作为国内信息安全龙头企业将充分受益。

　　投资建议:国家安全政策红利和产业刚性需求叠加,信息安全行业迈入黄金发展期,龙头企业最受益。预计公司2015-2016年备考EPS分别为0.33元、0.47元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。

　　风险提示:信息安全需求释放不及预期。