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　　超图软件:收购南康科技,全力进军不动产登记

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　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-06-11

　　事件:公司拟使用自有资金9,200万元收购南康科技100%股权。

　　点评:

　　南康科技是国内顶尖的房产信息管理和CAI数据采集解决方案供应商。南康科技是国内卓越的房地产信息管理解决方案提供商,先后为上海、青岛、温州、银川、福州、南宁、太原等大中型城市建设了房产管理系统,南康科技同时是住房和城乡建设部行业标准《房地产市场信息系统技术规范》和《房地产市场基础信息数据标准》的参编单位。此外,南康科技还是CAI数据采集(计算机辅助调查)解决方案提供商、系统集成方案和电话外呼解决方案供应商。目前,该公司的CAI数据采集系列软件服务于国内900多家政府、高校和企事业单位用户,市场占有率达到70%以上。

　　本次收购将显著提升公司盈利能力。2014年南康科技母公司(不考虑已转让的南康网络)净利润为482.9万元,本次收购方案中2015-2018年承诺净利润分别不低于800万元、1000万元、1250万元和1562.5万元。根据业绩承诺,南康科技今年业绩增速预计超过65.7%,并有望保持持续高增长态势,将显著增厚公司业绩,提升盈利能力。

　　完善行业解决方案,把握不动产登记历史性机遇。2015年开始全国不动产登记工作全面落地,涉及省级(32个)、市级(333个)、县级(2856个),不动产登记系统建设市场前景广阔,这将是公司所处GIS行业的重大机遇。房地产信息是不动产登记最重要的组成部分之一,公司收购南康科技将有利于完善公司相关行业解决方案和不动产相关应用产品,扩大在国土、房产等传统GIS平台市场的份额,全面推进公司平台战略。

　　双方优势互补,协同效应显著。双方在市场、客户、产品、业务、人员等方面具有良好的整合基础,将有力的促进优势互补,资源共享。首先公司与南康科技在部分行业应用目标客户群体上有一定的重合度,通过本次交易双方可以共享客户资源和人力资源,有利于为客户提供更全面的产品和服务,进一步增强服务的深度和广度,从而扩大各自的客户覆盖范围和市场影响力。

　　同时,本次交易完成后,南康科技将成为公司的全资子公司,届时亦可依托公司的管理经验和融资平台,突破困扰其发展的资金瓶颈,实现高速发展。

　　投资建议:公司面临国家加强信息安全建设、GIS平台软件二三维升级和不动产登记行业启动的历史性机遇,收购南康科技将全面提升其行业解决方案能力。预计2015-2016年EPS分别为0.35、0.51元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至80元。

　　风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。