政策护航重拳整治网络安全 三大主线围猎10只龙头股

　　用友网络:行业龙头增持，提振整个计算机软件板块信心

　　事件

　　公司今晚发布公告，公司控股股东北京用友科技今天增持公司100万股股份，占公司总股本的0.07%。北京用友科技拟在未来6个月内(不超过6个月，自本次增持之日起并含本次计算)以人民币2亿元(含本次增持股份金额)增持公司股份，增持价格为今日收盘价人民币41.71元/股以下。

　　评论

　　公司对未来业务发展抱有极强信心:本次增持前，北京用友科技持有公司股份413，239，722股，占公司已发行总股份的29.40%。本次增持后，北京用友科技持有公司股份414，239，722股，占公司已发行总股份的29.47%。基于对公司业务“三驾马车”发展的极强信心，公司此次以公开的消息向市场宣布在二级市场动用2亿人民币的资金来增持公司的股份，相当于告诉市场，只要公司的价格在41.71元以下，就是买入的机会。

　　公司价值被市场低估:我们再次强调，千亿市值仅是公司的起点。我们的理由如下:相对于美国市场的相对估值，作为计算机板块的龙头企业对标美国公司Oracle，与其他行业中的龙头对比，计算机的龙头价值仍然被严重低估，IT 互联网时代的转型是趋势，未来A 股市场一定会出现类似于微软、谷歌的龙头企业，用友网络作为行业白马，企业高管战略思想明确，企业的发展并购思路清晰，执行力强(17天敲定对上海秉钧的并购)，未来公司的战略落地毫无疑问将会有序进行。

　　如何看待用友未来的发展:公司的软件业务是公司发展的基础，是公司现有内在价值反映到股价上的体现。公司的未来看点在企业互联网业务以及互联网金融的发展，以畅捷通为代表的企业互联网业务以公有云的状态来运作，会计家园的用户数量超过100万，公司目前的策略是以免费为主来扩大用户数量，等到用户数量提升之后再来做增值服务。2015年度的业务目标是80万的企业用户和800万的个人用户，收入突破1亿元。互联网金融业务公司目前的布局包含友金所和支付服务，在2015年友金所的业务目标是交易额达到千亿级，收入突破5000万。

　　行业龙头增持，提振整个计算机板块信心:随着创业板的大幅回调，整个计算机软件板块的估值在持续下移。目前整体估值在16年70倍PE，去掉几个估值异常高的个股之后，整体估值在16年60倍PE。如果再考虑到15%的个股正在停牌的话，那么整体估值已经下降到明年55倍。平均市值在180亿。目前已经出现了今年低于30倍，明年20倍的计算机个股。新北洋(13.72 +10.02%,咨询)，按照15-16年均净利润增长25%计算(中性预测)，则15年PE 为26倍，16年PE为20倍。微观来看，软件公司的转型正在进行中，从卖License 一次性收益，向线上线下结合，现金流更可持续的方向在发展。所以，我们可以看到，在软件公司转型的大背景下，随着估值的下移，计算机软件板块的空间出来了，也许等待的只是时间。软件板块的龙头用友，已经开始增持。相信黎明快要来到!投资建议维持“增持”评级，维持预测15-16年EPS 为0.56元和0.73元，维持120元目标价。

　　2015年06月29日用友网络(600588.SH) 软件行业评级:增持 维持评级公司点评证券研究报告。