再收政策红包 农业产业化发展迎加速度 潜伏6股

　　隆平高科:种业巨头,即将腾飞

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立,刘哲铭 日期：2015-07-09

　　种子行业处于变革期 ,龙头迎来做大良机。

　　1)种子行业进入政策密集调整期。当前行业进入市场化改革的深化阶段。政策的调整方向是改革科研体制等前期改革未涉及的领域,建立商业化育种体系,提高行业门槛,推进种企兼并收购做大做强。

　　2)行业进入兼并收购的高峰期。对比中美两国种业历史,当前我国进入种业并购高峰期。国内偏低的市场集中度,也为并购创造了条件。

　　“资本+并购+国际化”是成为种业巨头的三要素。

　　研发能力是种业企业的核心竞争力。在此基础之上,孟山都、杜邦先锋、先正达等成长为国际种业巨头的过程中有三大共性:一是依附于资本实力雄厚的农化或医药集团存在。二是在资本支撑下通过持续并购迅速做大。三是通过走向国际化打破成长瓶颈。

　　科研积累是公司长期成长的基石。

　　公司已形成了以隆平高科种业科学院为代表的传统育种平台、以长沙生物技术实验室为代表的生物技术育种平台、生态测试网和育种站的完整科研体系,构建了初具规模的商业化育种体系,自主研发能力处于国内领先水平。

　　中信入主,新股东,新思路,新征程。

　　中信集团的入主,最重要的意义提供资本支持公司增加科研投入保持科研领先、转型种植服务商、持续并购做大做强以及走向国际化。而这也是国际种业巨头做大的主要路径。以中信集团入主为契机,公司向国际种业巨头进发!

　　投资建议:公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的企业,当前180亿市值相对于孟山都等企业还有很大的成长空间。预计2015-2017年净利润分别为5.19亿、6.87亿、9.06亿元,同比增长40.4%、32.6%、33.3%,对应EPS 0.52、0.69、0.91元。首次覆盖给予”买入-A”,12个月目标价35元。

　　风险提示:自然灾害风险;种子行业景气度低于预期;