再收政策红包 农业产业化发展迎加速度 潜伏6股

　　　永辉超市:继续加强供应链整合,积极布局互联网+金融

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2015-07-03

　　事件:

　　董事会发布决议公告,通过如下事项:1、在重庆合资设立丝路通支付有限公司,其中公司持股51%、重庆西部物流园34%、亮卡公司7.5%和亮卡公司实际控制人黄勇先生持股7.5%,合资人民币1亿元。2、在重庆西永物流园全资设立“重庆彩食鲜食品加工有限公司”。3、公司控股子公司永辉云创向蜀海供应链管理有限责任公司增资1000万人民币共同打造餐饮业供应链综合服务平台。永辉云创持有蜀海公司18.75%股份,同时在董事会获得一个席位。4、公司投资2亿元人民币在福建自贸区平潭片区设立全资子公司永辉云商科技有限公司,该公司已注册完毕并获发营业执照。5、同意公司全资子公司永辉投资有限公司与北京周窖坊以20%、80%的比例合资人民币1000万元在四川省成都市设立一家专业白酒平台公司。

　　投资看点:1、继续加强供应链整合。本次公告在供应链整合上有两个举措:1)重庆彩食鲜食品加工公司可作华西大区中央厨房之用,公司采购原材料通过彩食鲜食品公司统一加工制作,冷链配送至各快餐店,保证食品的标准化和安全性,突出集中生产的优势,提高供应链效率。鉴于目前提供快餐的门店较少,我们认为彩食鲜公司的设立有助于公司快速扩展快餐业态,成功经验可在全国其他大区复制。2)公司设立一家专业白酒平台公司,也是其纵向延伸供应链的一部分。过去公司的酒类经销商很多,非常分散,规模效应低。公司通过打造一家专业的白酒平台公司,由其与大供应商签订采购协议,缩减中间环节,提升供应链溢价。2、布局互联网+金融。合资设立丝路通支付有限公司,致力于第三方支付牌照的获取,建立永辉电商的自有网上支付平台,助力电商垂直平台的搭建,实现O2O闭环。未来丝路通支付公司或还将借助支付牌照拓展供应链金融、消费金融等领域,为大数据积累、个体征信、金融理财等第三方提供金融服务。3、跨境电商进入发展期。为抓住福建自贸区平潭片区的宝贵发展机遇,加快电商业务发展步伐,设立平潭自贸区全资子公司。自贸区店今年的采购额有望达到8000万元,逐步实现生鲜、乳制品、果汁饮料、葡萄酒、水果、休闲食品全品类覆盖的商品结构体系,解决跨境电商的货源问题。

　　业绩预测与估值:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.25元、0.30元、0.37元,目标价13.2元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新区培育期过长导致盈利下滑的风险;生鲜电商平台建设不达预期的风险;行业横向整合不及预期的风险。