房地产：成交高位运行 推荐9股

　　万科A:基本面持续改善、股权回购显信心

　　7 月 4 日万科发布月报： 公司 6 月份实现销售面积 195.5 万平方米，销售金额 251.9 亿元。2015 年 1-6 月份公司累计实现销售面积902.6 万平方米，销售金额 1099.6 亿元。另上次发布月报以来，公司新增项目 8 个，分别位于深圳市罗湖区、福州市台江区、常熟市文化片区、太原市小店区和大连市甘井子区，占地面积合计 53.2 万平方米，计容建面合计 153.05 万平方米，地价款合计 57.68 亿元。

　　销售额超市场预期创新高，销售单价增长提升毛利率：万科 6 月份销售面积和销售额环比分别上升了 18.41%和 21.87%， 同比分别上升了 12.36%和 29.91%。6 月销售金额 251.9 亿元，创近一年来新高， ，明显超过市场预期。6 月平均销售单价 12885 元/平方米，相比 5 月又有所增加，毛利率下降的担忧得到了有效缓解。

　　加大拿地力度，保证存货可持续性：公司 6 月新增项目 8 个，计容建面合计 153.05 万平方米，地价款合计 57.68 亿元，同比分别增加111.37%和 1488.98%，公司今年补库存力度也是超出预期的，再考虑到和万达的合作，存货的可持续性有保障。

　　推出 100 亿额度内 A 股回购方案， 支撑系统性风险引起的股价下跌：7 月 4 日公司董事会审议通过 A 股回购计划应对系统性风险引起的股价大幅震荡。回购资金来源为自有资金，表明公司流动性充足，现金流状况良好。方案显示，在回购资金总额不超过人民币 100 亿元、回购股份价格不超过人民币 13.70 元/股的条件下，若全额回购，预计可回购股份不少于 7.30 亿股，占本公司目前已发行总股本的比例不低于 6.60%。回购计划通过减少股本提高股价，有助于提升投资者信心。

　　推进物业服务市场化发展，引入事业合伙人机制：6 月 23 日，公司董事会审议通过万科物业业务走向市场化道路，追求快速增长的总体策略。未来几年万科物业新承接项目将大部分来自非万科开发的楼盘，鼓励万科物业通过并购与合作实现快速增长，开展物业服务创新，提升物业服务竞争力。此外，同意面向万科物业体系员工引入事业合伙人机制，激发员工创新性，有助于公司物流地产项目开发推广。

　　维持推荐评级：万科今年以来涨幅明显落后板块，后期的批量获取地块、 新业务的拓展和落地将成为股价重要催发剂。预计公司 15-17年 EPS 分别为 1.55、1.77 和 1.98 元，我们维持公司推荐评级。

　　风险提示：与万达合作落地进度低于预期，新业务拓展缓慢。(来源：银河证券)