天河二号“五连冠” 超级计算机概念重点关注5股

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　　【相关背景】天河二号“五连冠” 关注国产超级计算机概念

　　【个股解析】中科曙光：充分受益互联网+| 天通股份：高端装备制造发力

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　　天河二号“五连冠” 关注国产超级计算机概念

　　7月13日央视新闻联播报道，在德国法兰克福召开的“2015国际超级计算大会”上，我国国防科技大学研制的天河二号超级计算机系统，再次位居第45届世界超级计算机500强排行榜榜首，这是天河二号问世以来，连续第5次夺冠。

　　另外，根据新华社消息，曙光公司总裁历军表示，继千万亿次超级计算机曙光“星云”之后，“十亿亿次”超级计算机曙光7000已开始研发。

　　分析认为，随着各国在超级计算机领域竞争的升级，尤其是我国相关产业国产化以及智能制造、“互联网+”等国家战略的推进，也势必给相关公司带来机会。A股市场上，可关注中科曙光、天通股份、综艺股份、同方国芯、紫光股份等。(来源：证券时报)

　　中科曙光：充分受益“ 互联网+”和国产替代战略实施

　　营收快速增长，费用管控良好

　　受益国产替代， 公司营收增长强劲。 2015 年一季度，公司实现营业收入 3.54亿元， 较去年同期增长 40.73%，归属于上市公司股东净利润为-3277 万元，较去年同期减少 1080 万元， 整体营收及利润情况符合我们的预期。 我们认为，在自主可控的大背景下，以服务器为代表的基础硬件类产品将是国产替代的排头兵， 公司在中低端服务器、 高端服务器等领域有着较强的技术储备和产品实力，因此在市场机遇到来时，公司营收及利润将会出现较大提升。

　　硬件产品出货增加明显，拖累整体毛利率水平下滑。 2015 年一季度，公司销售毛利率为 19.64%， 较去年四季度下滑 0.33 个百分点，毛利率水平继续呈下滑趋势。 按 2014 年年报披露数据分析，毛利率水平较低的硬件产品出货量增加明显，带动整体毛利率出现下滑，而软件卡发、系统集成等业务毛利率水平较高，但由于此块业务收入增速低于硬件产品增速，因此公司整体毛利率水平出现下滑。我们认为， 随着公司高端服务器、 高性能计算机、 软件卡发等业务收入增速逐步提升，公司毛利率水平有望止跌回升。

　　费用管控良好，期间费用水平较为合理。 2015 年一季度，公司期间费用率为30.07%，较上年同期下降 14.53 个百分点， 具体来看，除受销售规模增加，销售费用同比上涨外，管理费用及财务费用均出现较大幅度的下降， 显示出公司费用管控良好。

　　受益国产替代，给予“ 增持” 评级

　　公司将充分受益于国产替代战略的不断推进， 中低端及高端服务器产品出货量将大幅提升。且随着国家“ 互联网+” 战略的提出，未来各地方必将推进云计算及大数据中心建设，这必将对高性能计算机、服务器及存储类产品产生需求， 我们认为，公司作为国产服务器及高性能计算机领军企业之一， 必将受益于国家“ 互联网+” 战略的实施。 我们预计公司 2015 年-2017 年的营业收入分别为 39.9、 56.2 和 78.2 亿元，同比分别增长 42.74%、 40.83%和39.11%， EPS 分别为 0.51、 0.62 和 0.77 元/股，给予“ 增持” 的投资评级。(渤海证券)