中泰铁路合作项目年内启动 八股光辉岁月

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　　辉煌科技:充分受益于铁路投资增长

　　辉煌科技 002296

　　研究机构：长城证券 分析师：刘深 撰写日期：2015-03-04

　　投资建议:

　　受益于未来几年我国铁路投资的增加,我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.26元、038元和0.55元,对应PE分别为64.5x、44.1x和30.9x,首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。

　　投资要点:

　　2014年延续较高增速:公司近日发布2014年业绩快报。2014年,公司录得营业收入5.25亿,同比增长35.6%;录得营业利润0.91亿,同比增长142%;实现归属于上市公司股东净利润0.99亿,同比增长40.9%;实现EPS0.263元。

　　公司充分受益于未来我国铁路和地铁投资规模的增长:公司业务集中在国铁、地方铁路和地铁市场,在铁路信号微机监测系统、铁路防灾系统领域具有一定的竞争实力。由于我国铁路和地铁市场的竞争格局相对稳定,公司产品毛利有望保持稳定。我们认为除非通过并购,公司未来出现超越市场增速的增长可能性较小。由于近期我国加大了对中西部铁路建设的投资,以及各省会城市对地铁建设投资巨大,公司未来将充分受益。公司2014年中在手订单5.81亿,较2013年低的4.71亿,增加1.1亿。

　　估值和投资评级:我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.26元、038元和0.55元,对应PE分别为64.5x、44.1x和30.9x,给予公司“推荐”投资评级。

　　风险提示:我国铁路投资建设进度低于预期。